Economia y Politica

Capta Fibra Prologis $8,300 millones de pesos

Con los recursos se adquirirá un Portafolio de 10 Propiedades

6 de marzo de 2020.- Fibra Prologis confirmó recursos por $$8,300 millones de pesos, con el que se adquirirá un Portafolio de 10 Propiedades.

“Nuestra Recomendación es de Mantener con un precio objetivo, PO, de $50.0 pesos para finales de 2020”, dijo Grupo Financiero Monex.

El día de hoy Fibra Prologis anunció la captación de $8,300 millones de pesos a través de una suscripción, recordando que dicha transacción fue aprobada en su reciente asamblea.

Con este efectivo, Prologis buscaría realizar la adquisición de un portafolio, el cual consistiría en 10 propiedades ubicadas en los principales centros de consumo, particularmente en la Cd. de México.

“Desde nuestra perspectiva, el Portafolio generaría los siguientes aspectos aditivos de valor a Fibra Prologis:

1) Atractivas Sinergias con el actual portafolio, ya que la ubicación será clave al momento de incorporar los activos en la Cd. de México (+32.2% de GLA), en Monterrey (+13.6%) y Cd. Juárez (+6.0%);

2) Un nivel de madurez al presentarse una Tasa de Ocupación de 96.4% posterior a la posible incorporación del Portafolio (-120pbs vs cierre de 2019);

3) Una mayor exposición al Sector de Comercio electrónico, industria con ritmo de crecimiento de doble dígito en los U5a (pasaría al 9.0% del GLA desde 5.0% previo);

4) Un aumento en el GLA y en el número de Propiedades de 13.5% y 5.2% respectivamente;

5) Una edad promedio del portafolio post-adquisición favorable, al pasar a 15.9 desde 16.3 años previos; y

6) Un menor apalancamiento por los recursos, pasando el LTV al 26.3% desde 32.2% al cierre de 2019”.

Dos aspectos adicionales para mencionar y que calificamos como positivos es la poca concentración por cliente (ninguno excede el 4.0% del GLA) y que el “Top 10” de clientes se enfoca en e-commerce y logística.

La captación de recursos será positiva para Prologis, ya que ésta permitirá materializar la eventual adquisición planteada por la emisora el mes previo. Nuestra atención estará en el tiempo del uso del capital, es decir, si existe un escenario de un posible efecto “dilutivo” o si la Fibra incorporará el portafolio de manera inmediata al portafolio actual.

Desde nuestra visión es bueno considerar que dicha transacción ubicará a Prologis como una de las Fibras con mayor crecimiento en GLA (superficie arrendable) durante 2020.

Por otro lado, el escenario de menores Tasas de Interés durante este año, incluso ya con un enfoque más “laxo” respecto al inicio del mismo, hará que los dividendos de las Fibras se mantengan más atractivos, haciendo que éstas sean vistas como activos más defensivos antes los recientes periodos de volatilidad (los cuales podrías persistir en el corto plazo).

“Incorporando los recursos, la eventual adquisición y un ajuste a nuestra modelo por el escenario de Tasas, estamos Recomendando Mantener pero estamos aumentando nuestro PO a $50.0 desde $46.0 previo para finales de 2020”, concluye Monex.

 

 

Reportacero

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