20 de febrero de 2026.- El peso cerró la semana con una apreciación de 0.25% o 4.3 centavos, cotizando alrededor de $17.13 pesos por dólar, con el tipo de cambio tocando un máximo de 17.2891 y un nuevo mínimo en el año de 17.0866 pesos por dólar. La apreciación del peso se concentró en la última sesión de la semana, debido a dos factores:
La Suprema Corte de Estados Unidos con 6 votos a favor y 3 en contra, declaró inconstitucionales los aranceles impuestos por Donald Trump bajo la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA por sus siglas en inglés). Los aranceles específicos son:
Aranceles del fentanilo: 10% a China, 25% a México y 35% a Canadá, con excepción de fertilizantes y energía a una tasa del 10%.
Aranceles del día de la liberación, también conocidos como “recíprocos”. La tasa varía entre países, e incluye aranceles que se modificaron tras acuerdos comerciales. China tenía un arancel recíproco del 10%.
La eliminación de aranceles IEEPA genera incertidumbre debido a los siguientes factores:
Para México y Canadá, no se cobraban los aranceles IEEPA a las importaciones que cumplieran con los criterios del T-MEC, lo que permitía que ambos países enviaran sus productos a Estados Unidos con un bajo arancel cobrado. Con la eliminación del arancel IEEPA, se implementarán nuevos aranceles que los sustituyan, pero se desconoce su alcance o si habrá exenciones para México y Canadá, por lo que ambos países podrían quedar en una peor posición.
Donald Trump dio a conocer que impondrá un arancel global del 10% bajo la sección 122 (para resolver problemas de la Balanza de Pagos). Se desconoce si el arancel del 10% será adicional a los aranceles que seguirán en vigor, o si no será acumulable, como sucedía con los IEEPA. Los aranceles que seguirán en vigor son los siguientes:
25% a automóviles y autopartes. Para el caso de los automóviles, se excluye el contenido hecho en Estados Unidos.
50% al acero y aluminio.
50% al cobre.
10% a la madera blanda y aserrada.
25% a los muebles de madera tapizados y los armarios de cocina y tocadores.
25% a los vehículos medianos y pesados, con excepción de los fabricados hace más de 25 años.
10% a los autobuses.
25% a las partes de vehículos medianos y pesados.
25% hacia los semiconductores que no serán usados en Estados Unidos.
El futuro de la política comercial proteccionista no termina con los aranceles de la sección 122, pues estos solo pueden durar 150 días y parece que fueron escogidos por su implementación inmediata. Sin embargo, anunció que iniciarán investigaciones bajo la sección 301, por lo que es probable que en los próximos meses se anuncien nuevos aranceles que compensen la eliminación de IEEPA. De acuerdo con la sección 301, el Representante Comercial de Estados Unidos debe investigar las prácticas que afecten al comercio de Estados Unidos y el proceso incluye comentarios públicos y audiencias. No obstante, la determinación para imponer aranceles puede demorar varios meses.
Cabe notar que la eliminación de los aranceles IEEPA podría tener impacto negativo sobre las finanzas públicas de Estados Unidos. En el año fiscal 2025 los aranceles explicaron una recaudación de 194,866 millones de dólares, equivalente al 3.72% de los ingresos totales del año fiscal. Además, los aranceles tendrán que ser devueltos.
A pesar de toda la incertidumbre, el peso se apreció pues la decisión de la Suprema Corte de Estados Unidos pone en evidencia la fortaleza institucional de ese país y el funcionamiento del sistema de contrapesos, lo que representa un límite a los poderes presidenciales. Ahora será más difícil que Trump imponga aranceles de forma ágil y a tasas elevadas, limitando su capacidad para ejercer presión sobre otros países. Esto es especialmente relevante en el contexto de la revisión del T-MEC. Además, cabe recordar que México ha sido central en la agenda de Donald Trump, que contempla la seguridad fronteriza, el control migratorio, frenar el tráfico de drogas y combatir grupos de crimen organizado.
En 2025 el PIB de Estados Unidos creció 2.17%, desacelerándose desde el crecimiento del 2024 de 2.79%, siendo la menor tasa desde 2020. Destacaron el crecimiento del consumo privado de 2.64% respecto al 2024 y la inversión bruta privada, con 2.03%, en específico la inversión no residencial en equipo con un crecimiento de 8.23%, ante el desarrollo de infraestructura para procesamiento de datos y computadores, cuya inversión creció 21.89% anual, mientras que la inversión en equipos periféricos aumentó 49.09%. No obstante, el crecimiento del PIB tuvo un lastre por el gasto de gobierno, que creció solamente 1.16% en el año. Esto se debió al cierre gubernamental más largo en registro de 43 días de octubre a noviembre, por lo que en el cuarto trimestre el gasto de gobierno registró una contracción de 5.13% trimestral anualizado, algo que no ocurría desde el tercer trimestre del 2020.
El dato de crecimiento por debajo de lo esperado y la decisión de la Suprema Corte contribuyeron con un retroceso del dólar hacia el cierre de la semana, recortando las ganancias acumuladas en los primeros 4 días de la semana. Es importante notar que, a pesar de esto, el dólar cerró la semana con un avance de 0.62% de acuerdo con el índice ponderado, siendo su mayor avance semanal desde el 21 de noviembre del 2025.
Durante la semana, el dólar estuvo impulsado por:
Una postura de menor confrontación entre el gobierno de Estados Unidos y países de Europa que históricamente han sido aliados. Durante el fin de semana pasado, el secretario de Estado, Marco Rubio, señaló en un discurso que Estados Unidos y Europa deben trabajar en conjunto para fortalecer a Occidente.
El martes Donald Trump anunció que se concretó un acuerdo comercial con Japón, de acuerdo al cual el país invertirá 550 mil millones de dólares en Estados Unidos, en donde se quedarán el 90% de las ganancias de estas inversiones. Como parte del acuerdo Japón pagará un arancel recíproco del 15%. Debido a la decisión de la Suprema Corte, el arancel recíproco deberá ser eliminado. El acuerdo se anunció inicialmente en julio del 2025.
Se publicaron indicadores económicos mejores a lo esperado en Estados Unidos.
Los nuevos pedidos de bienes duraderos registraron una caída de 4.6 mil millones de dólares, o 1.4% mensual en diciembre, después de haber crecido 5.4% en noviembre. El dato se ubicó por encima de la expectativa del mercado, que esperaba una contracción de 2.0%.
Los inicios de vivienda de diciembre del 2025 mostraron un crecimiento en el mes de 6.20%, por encima de la expectativa del mercado que esperaba un menor crecimiento de 0.7%.
Los permisos de construcción mostraron un crecimiento de 4.32%, por encima de la expectativa del mercado que esperaba un ligero incremento de 0.01% para ubicarse en 1.448 millones, su mayor nivel desde marzo del 2025.
La producción industrial de enero creció 0.70%, superando la expectativa del mercado de 0.4% y avanzando a una tasa anual de 2.28%, su mayor avance desde septiembre del 2022. Al interior, la manufactura creció 0.60% mensual y 2.43% anual, acelerándose desde 1.45% en diciembre y su mayor crecimiento desde febrero del 2022.
La publicación de las minutas de política monetaria de la Reserva Federal mostró un sesgo restrictivo. La mayoría coincidió en que el proceso de convergencia hacia el objetivo de inflación del 2.0% podría desacelerarse durante el año.
Mayor aversión al riesgo ante una posible guerra entre Irán y Estados Unidos.
En la canasta amplia de principales cruces, las únicas divisas apreciadas en la semana fueron: el peso argentino con 1.67%, el real brasileño con 0.92%, el peso mexicano con 0.25%, el rublo ruso con 0.21%, el dólar australiano con 0.16%, el ringgit de Malasia con 0.16% y el dólar de Hong Kong con 0.03%. Las divisas más depreciadas fueron: el yen japonés con 1.50%, la corona sueca con 1.40%, el peso colombiano con 1.20%, la libra esterlina con 1.16%, el florín húngaro con 1.13% y el dólar neozelandés con 1.05%.
En el acumulado del año, las divisas más apreciadas son: el real brasileño con 5.83%, el dólar australiano con 5.81%, la corona noruega con 5.61%, el peso argentino con 5.21%, el peso mexicano con 4.89% y el ringgit de Malasia con 3.88%. Las divisas más depreciadas son: la lira turca con 2.05%, la rupia de Indonesia con 1.25%, la rupia india con 1.24%, el dólar de Taiwán con 0.68%, el dólar de Hong Kong con 0.41% y el won surcoreano con 0.11%.
Es importante agregar que el peso mexicano sigue enfrentando riesgos de depreciación, pues durante la semana, las minutas de política monetaria del Banco de México enviaron la señal de que al menos 3 de los 5 miembros de la Junta de Gobierno podrían votar por recortar la tasa de interés en el siguiente anuncio del 26 de marzo, desestimando el reciente repunte de la inflación como algo de carácter transitorio.
Por su parte, en el mercado de futuros de Chicago, las posiciones especulativas netas a la espera de una apreciación del peso continuaron cayendo. En la semana comprendida entre el miércoles 11 y el martes 17 de febrero, estas posiciones bajaron en 0.98% u 829 contratos, para ubicarse en 84,122 contratos, cada uno de 500 mil pesos, su menor nivel desde el 28 de octubre del 2025. Con esto, suman cuatro semanas consecutivas de disminución por un total de 23,031 contratos o 21.49%. En la semana, las posturas brutas a favor del peso se redujeron en 0.13% o 163 contratos, mientras que las posturas brutas en contra del peso se incrementaron en 1.53% o 666 contratos.
El mercado de capitales cerró la semana con ganancia generalizadas a nivel global. En Estados Unidos, los avances se debieron a un efecto rebote, luego de 2 semanas consecutivas de pérdidas por el sector tecnológico. El Dow Jones mostró una ganancia de 0.25% en la semana, mientras que el Nasdaq Composite registró un avance semanal de 1.51%, rompiendo una racha de 5 semanas consecutivas de pérdidas. Por su parte, el S&P 500 ganó 1.07%, luego de 2 semanas consecutivas de pérdidas y siendo el mayor avance desde la segunda semana de enero. Al interior, resaltaron las ganancias de los sectores: servicios de comunicación (+2.31%), consumo discrecional (+1.72%), industrial (+1.69%) y financiero (+1.55%).
En Europa, las ganancias estuvieron acompañadas por resultados trimestrales positivos de empresas europeas. El STOXX 600 mostró un avance de 2.08%, ligando 4 semanas de ganancias y alcanzando un nuevo máximo histórico de 632.31 puntos. El DAX alemán mostró una ganancia de 1.39%, ligando 3 sesiones al alza y el FTSE 100 de Londres ganó 2.30%, ligando 4 semanas de avances y alcanzando un nuevo máximo histórico de 10,745.76 puntos. En México, el IPC de la BMV cerró la semana con una ligera pérdida de 0.06%, luego de 2 semanas de ganancias. Al interior, resaltaron las pérdidas de las emisoras: Gruma (-9.38%), Chedraui (-5.65%), Bimbo (-5.51%), Industrias Peñoles (-4.65%) e Inbursa (-3.50%).
En la semana, el euro tocó un mínimo de 1.1742 y un máximo de 1.1878 dólares por euro. La libra tocó un mínimo de 1.3434 y un máximo de 1.3662 dólares por libra. Por su parte, el tipo de cambio del euro-peso tocó un mínimo de 20.1711 y un máximo de 20.4013 pesos por euro.
Reportacero
