El dilema de Michoacán: frena su endeudamiento a largo plazo, pero la liquidez y los ingresos propios ‘empatan’ su avance
En el tablero de las finanzas subnacionales en México, el estado de Michoacán juega una partida de equilibrios complejos. Por un lado, la entidad ha logrado hilvanar una reducción histórica en su nivel de endeudamiento a largo plazo durante el último lustro ; por el otro, arrastra una losa estructural difícil de remover: una baja capacidad para generar ingresos propios y una posición de liquidez que se mantiene en terrenos «apretados».Ante esta radiografía, la agencia Moody’s Local México ratificó la calificación de emisor del estado en BBB+.mx, manteniendo una perspectiva estable. Asimismo, confirmó en AAA.mx la calificación de su deuda respaldada asociada al crédito bancario Banamex por 1,700 millones de pesos (FAFEF), al contar con sólidos niveles de cobertura frente a escenarios de estrés.Si bien mantener el grado de inversión da un respiro a la administración local , los analistas advierten que el margen de maniobra sigue siendo sumamente acotado.
El desahogo de la deuda frente al bache de la liquidez
El dato más destacable en la gestión financiera del estado es la disciplina en el control de sus pasivos de largo plazo. Al cierre de 2025, la deuda directa e indirecta neta de Michoacán se ubicó en 26,628 millones de pesos, lo que representa el 52.5% de sus ingresos operativos. Esta cifra dibuja una trayectoria de consolidación fiscal notable si se compara con el 73.9% que registraba hace apenas cinco años.Sin embargo, el panorama cambia cuando se analiza la tesorería del día a día. Durante 2025, el gobierno estatal incrementó de manera importante su gasto en inversión. Aunque esto inyecta dinamismo a la economía local, el costo inmediato se reflejó en las arcas: el balance financiero anotó un déficit equivalente al -1.8% de los ingresos totales, provocando que el indicador de efectivo frente a pasivos circulantes retrocediera de 0.30x a 0.23x.Para compensar este bache de liquidez, Michoacán ha tenido que recurrir de manera constante a financiamientos de corto plazo. Al cierre del año pasado, el saldo de esta deuda de corto plazo se ubicó en 2,800 millones de pesos. Aunque representa el 11% de su deuda directa —un nivel considerado manejable por la calificadora—, evidencia una dependencia estructural para cubrir sus necesidades inmediatas de flujo.
Una economía limitada y el reto de recaudar
Detrás de los números presupuestales se esconde la realidad de la economía purépecha. Michoacán cuenta con un motor productivo medianamente diversificado donde mandan los servicios (actividades terciarias), fuertemente apuntalado por un sector agropecuario de relevancia nacional y una industria manufacturera muy concentrada en el nicho de alimentos y bebidas.El gran desafío es el valor agregado y el ingreso de su población: el PIB per cápita del estado equivale apenas al 70.8% del promedio nacional, una brecha que limita el potencial del mercado interno y, en consecuencia, la captación de impuestos locales.Esto explica por qué los ingresos propios de la entidad apenas crecieron un 3.9% en 2025. Actualmente, lo que el estado recauda por sí mismo representa tan solo el 16.4% de sus ingresos operativos. El restante 83.6% depende de la Federación, amarrando el destino del estado a las transferencias federales y alineándolo con el promedio de otras entidades calificadas en el rango de las ‘BBB’.
¿Qué viene para las finanzas estatales?
Las proyecciones para el periodo 2026-2027 apuntan a una continuidad sin grandes sorpresas ni sobresaltos. La perspectiva estable de la agencia anticipa que el estado mantendrá balances operativos positivos pero limitados, resultados financieros equilibrados y una tendencia gradual a la baja en su endeudamiento general.La ruta para una eventual mejora en el perfil crediticio ya está trazada en el mapa de los inversionistas: Michoacán necesita demostrar una mejora estructural y contundente en su recaudación interna que fortalezca de fondo su liquidez. De lo contrario, cualquier caída drástica en los ingresos propios o un aumento desmedido de la deuda a corto plazo volvería a encender las alertas de presión negativa en los pasillos financieros.Quedo atento a los siguientes archivos o documentos que me envíes más adelante para continuar complementando la información o profundizar en algún ángulo específico.
