Eleva Monex a “Mantener” recomendación de título de GMexico
Los precios del cobre han disminuido 9.9%
27 de febrero de 2020.- Grupo Financiero Monex elevó su recomendación de los títulos de Grupo México, GMexico, a Mantener, luego de que, desde mediados de enero a la fecha, ha presentado una caída de -22.1% vs -6.7% del S&P-BMV IPyC.
“Los precios del cobre también han disminuido -9.9%, aunque se mantienen en niveles similares a nuestra estimación para el 2020. Elevamos nuestra recomendación a Mantener con un PO de $52.0 para 2020”, indicó.
“Durante las últimas semanas hemos observado una fuerte caída en el precio de Grupo México del -22.1%, lo cual contrasta con respecto a la disminución del -6.7% del S&P-BMV IPyC y la contracción del cobre del -9.9%.
“Dicha caída podría ser explicada en parte por una perspectiva negativa sobre los precios del cobre, derivado del Coronavirus y su impacto en la economía global (haciendo especial énfasis en la importancia de China en la demanda mundial por el metal rojo)”.
No obstante, añadió, el rendimiento estimado de la emisora es similar al estimado para el IPyC, por lo que, de acuerdo con nuestra política (+/- 5.0% del IPyC) estamos cambiando nuestra recomendación a Mantener desde Venta.
GMexico presentó un reporte modesto al 4T19 (GMexico: Reporte al 4T19), por debajo de nuestros estimados, con un crecimiento en Ventas y Ebitda de 2.7% y 0.3% respectivamente vs 4T18 (vs 4.0%e y 7.0e).
Los precios de los metales continúan siendo uno de los principales frenos en el resultado de la emisora, aunque en esta ocasión los Márgenes de AMC se presionaron afectando los resultados.
Por su parte, los Márgenes Ebitda y Neto de GMexico, presentaron una variación de -108pb y +1915pb (vs -220pb y +775pb estimado), para ubicarse en 44.1% y 22.2% respectivamente vs 4T18 (vs 46.3%e y 14.5%e). La Utilidad Neta se vio beneficiada por Otros Ingresos y Gastos, los cuales no se encontraban dentro de nuestros estimados.
Luego del reporte de GMexico, mantenemos nuestros estimados de crecimiento en Ventas y Ebitda para el 2020 de 0.1% y 1.7% respectivamente vs 2019, para los cuales estimamos un precio promedio para el cobre de 2.69usd/lb.
Cabe destacar que en caso de que las afectaciones por el Coronavirus se incrementaran a nivel global, los precios del cobre podrían continuar con su descenso, lo cual podría afectar los resultados de Grupo México, especialmente en caso de mantenerse bajos por un periodo prolongado.
Reportacero
