8 de febrero de 2022.- Las autoridades chinas enfrentan una lucha para controlar el precio del mineral de hierro, ya que los sólidos fundamentos y el creciente potencial de un shock de oferta conspiran para mantener el principal comercio de exportación de Australia cerca de un máximo de cinco meses.
El mineral de hierro ha desafiado las expectativas bajistas de que se debilitaría a principios de año , con la demanda de reabastecimiento antes de las vacaciones del Año Nuevo Lunar y las expectativas de un mayor estímulo chino impulsando los precios al alza.
El mineral de hierro, la principal exportación de Australia, sigue comercializándose cerca de un máximo de cinco meses.
Después de una pausa de una semana debido al Año Nuevo chino, el mineral de hierro subió un 1.9 % a $149.40 dólares la tonelada el lunes para un mineral de calidad del 62 % en el mercado al contado, según la NAB, con un avance del 55 % en el pasado. tres meses.
Sin embargo, el repunte estelar ha llamado la atención de las autoridades chinas, que han amenazado con tomar medidas enérgicas contra la especulación del mercado que empuja los precios al alza.
Los precios cayeron considerablemente la semana pasada antes de las vacaciones anuales después de que la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma de China (NDRC, por sus siglas en inglés) emitiera un comunicado diciendo que la especulación había sido el principal impulsor del repunte del precio del mineral de hierro hasta enero.
El planificador económico estatal también dijo que examinaría medidas para garantizar el «buen funcionamiento de los precios del mineral de hierro».
Las autoridades chinas emitieron declaraciones similares en mayo pasado cuando el precio del mineral de hierro se cotizaba cerca de los $200 dólares la tonelada. Los precios cayeron brevemente después de esa intervención, pero el mercado eventualmente llevó el mineral de hierro a cerca de $240 dólares la tonelada en unas semanas.
Efectos a corto plazo
El período actual de estabilidad sugiere que las autoridades chinas tendrán que hacer más que señalar su descontento con los especuladores si quieren ver precios más bajos, particularmente si los fundamentos se mantienen intactos.
“El patrón de la mandíbula china en los mercados de materias primas es que funciona durante un mes antes de que los precios se recuperen y suban”, dijo Ben Cleary, gerente de cartera del fondo Tribeca Global Natural Resources.
“Mi expectativa es que la influencia de sus mandíbulas disminuya año tras año”.
A mediados de enero, los analistas argumentaron que los días del mineral de hierro por encima de los $100 dólares la tonelada estaban contados debido al impulso de China para cumplir con los objetivos de emisiones y las interrupciones temporales del suministro en Brasil.
“Por lo que puedo ver, los inventarios están ligeramente por debajo de los niveles promedio estacionales y la demanda parece fuerte”, dijo Cleary.
«Hemos tenido tres meses de expansión de las impresiones del PMI en China, aumentando el crecimiento del crédito chino, y eso es un buen augurio para el próximo trimestre o dos, por lo que ciertamente no vemos venir un colapso».
La rentabilidad de las acerías es un impulsor importante de los precios del mineral de hierro y tendría que ser más baja para presionar significativamente a los precios del mineral de hierro a la baja.
Los especuladores pueden estar activos en el mercado, pero no representan toda la historia.
“Creemos que hay algo de verdad en que la especulación, especialmente en esta época del año, puede ser el principal impulsor de los precios del mineral de hierro. Sin embargo, hay otros factores a considerar”, dijo a los clientes la semana pasada Vivek Dhar, analista de materias primas de minería y energía de CBA.
“Desde nuestro punto de vista, lo más importante son los márgenes de las acerías, que se han mantenido en gran medida entre 90 y 120 dólares por tonelada de acero corrugado de bobinas laminadas en caliente producidas este año. La rentabilidad de las acerías es un factor importante de los precios del mineral de hierro y tendría que ser más baja para presionar significativamente a los precios del mineral de hierro a la baja”.
El mercado también es vulnerable a otro impacto en la oferta, con un aumento de los casos de COVID-19 en las minas de Australia Occidental y la posibilidad de que se produzcan fenómenos meteorológicos significativos relacionados con La Niña.
«Está bastante claro que el clima está cambiando y no hemos tenido ninguna interrupción importante del suministro debido a eventos climáticos durante tres o cuatro años», dijo el Sr. Cleary.
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“El otro gran factor X es COVID. Media docena de sitios mineros en WA están reportando omicron [casos]. Uno pensaría que entre esos dos, hay un gran potencial para un shock de oferta”.
La configuración de la política de China, en todo caso, también debería brindar apoyo a los precios del mineral de hierro.
En enero, el Banco Popular de China recortó la tasa de recompra inversa a siete días y la tasa de facilidad de préstamo a mediano plazo a un año en 10 puntos básicos a 2.1 por ciento y 2.85 por ciento, respectivamente.
Es probable que los recortes de tasas ayuden a impulsar el crecimiento en 2022, ya que se espera que la inversión en infraestructura aumente y que la desaceleración del sector de la construcción de propiedades probablemente se alivie. Ambos sectores representan el 30 por ciento de la demanda de acero de China.
Reportacero
