22 de abril de 2020.- Estimamos que Fibra MTY presente un reporte positivo al 1T20, Esperamos un crecimiento en Ingresos y Ebitda de 12.6% y 13.8% respectivamente, Posterior al reporte Revisaremos Nuestra Recomendación y PO para 2020, indico Grupo Financiero Monex.
Un Reporte Que Refleja la Incorporación de un Portafolio
Al 1T20, estimamos que Fibra MTY presentará un crecimiento en los Ingresos y Ebitda de 12.6% y 13.8% vs 1T19. En cuanto a los factores asociados al crecimiento, encontramos los siguientes aspectos: 1) Un crecimiento en el GLA de 5.8%, superficie que reconoce la incorporación del Portafolio Garibaldi en trimestres previos; 2) Un aumento en la Renta (dólares) de 1.0% vs 1T19; y 3) Una Tasa de Ocupación de 96.0%, un nivel que implica una contracción de 100pbs, al considerar una mayor superficie. Los resultados consideran que el peso se apreció 5.7% vs el dólar en el trimestre comparable. En cuanto a los Márgenes NOI y Ebitda, estimamos que estos se ubiquen en 90.6% y 86.4%, niveles similares al observado en el 1T19. Un factor para considerar en la emisora será la liquidez de la Oferta subsecuente, descontando el pago del portafolio “Garibaldi”.
Crecimiento en la Región del Norte, Bajío y el Centro
Para las 3 principales Divisiones de Fibra MTY esperamos el siguiente escenario vs 1T19: 1) En la División de Oficinas esperamos un ligero aumento en la superficie arrendable de 0.5%, un incremento en la Renta (usd/m², promedio de Oficinas Corporativas y de las Operativas) de 2.5% en y una Tasa de Ocupación de 89.2% (+140pbs vs 1T19); 2) En la División Industrial anticipamos un aumento en el GLA de 8.0% , un incremento en la Renta de 2.2% (usd/m²) y una Tasa de Ocupación de 98.9%, similar al 1T19; y 3) En la División Comercial esperaríamos una superficie similar al periodo comparable, un aumento en la renta de 8.5% y una Tasa de Ocupación se ubicó en 100.0%, similar al 1T19. Cabe señalar que algunos aspectos podrían modificarse por la reciente contingencia, la cual considera efectos en el mes de Marzo.
Posterior al Reporte Evaluaremos Nuestra Visión sobre Fibra MTY hacia 2020
Consideramos que el reporte de Fibra MTY será positivo, pero la clave será evaluar en el mediano plazo las medidas empleadas por la emisora ante la contingencia generadas por el Covid-19. De hecho, es bueno mencionar que la emisora aplazó la adquisición de “La Perla”, revisando aspectos de la transacción, pero dando prioridad a la liquidez ante el actual contexto. Con dicha adquisición, la Fibra había mencionado previamente que se estarían empleando el 80.0% de los recursos de la Oferta realizada durante el 2S19. Posterior al reporte evaluaremos el escenario de la Fibra para el presente año, principalmente las renovaciones del GLA y el escenario para eventuales adquisiciones que se habían planteado.
Estaremos atentos a la distribución de la emisora en este primer trimestre. Posterior al reporte evaluaremos nuestras expectativas, PO y Recomendación para 2020.
Reportacero
