18 de febrero de 2020.- De acuerdo con Grupo Financiero Mones Peñoles presentará un reporte moderadamente positivo al 4T19, con aumento en Ventas y Ebitda de 0.7% y 8.8% respectivamente vs 4T18. “Consideramos que el reporte podría verse favorecido principalmente por el incremento en los precios del oro y la plata. Por el momento reiteramos nuestra Recomendación de Mantener”.
Para el 4T19, estimamos un reporte moderadamente positivo para Peñoles, en el que las Ventas y Ebitda (en dólares) podrían presentar un alza de 0.7% y 8.8% respectivamente vs 4T18. El aumento en el Ebitda podría deberse a la implementación de la NIIF16, reflejando una mayor depreciación.
Por su parte, la Utilidad Neta podría ubicarse en $23.0mdd, lo cual se compara positivamente con la pérdida registrada de -$2.0mdd durante el 4T18.
Finalmente, estimamos que el Margen Ebitda y Margen Neto podrían ubicarse en 24.6% y 2.2% respectivamente, lo que representa una expansión de 184pb y 243pb vs 4T18.
Estimamos que los precios del oro y la plata serán el principal sustento en los Ingresos, los cuales presentaron un aumento de 20.6% y 19.0% respectivamente vs 4T18, lo cual podría lograr compensar la caída esperada en la producción metalúrgica de la plata de -10.2%.
Por su parte, prevemos que los volúmenes de oro y plomo presenten un crecimiento de 0.1% y 8.7% respectivamente vs 4T18.
Desde el mes de mayo del 2019, hemos observado un repunte en los precios del oro, los cuales se han logrado estabilizar por encima de $1,550usd/oz.
Dicha alza ha generado que los precios actuales del oro y la plata se ubiquen 5.5% por arriba de nuestros estimados para el 2020, por lo que, de mantenerse en estos niveles, podrían impactar positivamente nuestras expectativas para el próximo año.
“No obstante, también habrá que estar al pendiente de los márgenes que presente Peñoles en el reporte, los cuales han sido volátiles en los últimos años, observándose una oscilación del Margen Ebitda entre 16.4% (2T19) y 40.3% (1T17). Por el momento reiteramos nuestra recomendación de Mantener y PO de $230.0 para finales del 2020”, señala Monex.
Reportacero
