8 de marzo de 2026.- PEÑOLES reportó un débil 4T22, pues continuaron las presiones en costos. El costo de producción, excluyendo depreciación, se elevó 17.5%, mientras que los ingresos bajaron 3.1%. Los ingresos y la UAFIDA no alcanzaron las expectativas del consenso.
Los ingresos y la UAFIDA de Peñoles en el 4T22 se encontraron por debajo de lo anticipado por el consenso, los ingresos en 1.7% y la UAFIDA en 9.3%. Para todo 2022 la UAFIDA fue 2.9% inferior a lo esperado por el mercado.
En contraste, la utilidad neta en el 4T22 fue considerablemente mayor a lo previsto, aunque debido a impuestos diferidos a favor que sumaron $218.4 millones de dólares, lo que fue ocasionado por el efecto de la mayor inflación y la apreciación del peso frente al dólar en los activos fiscales de la empresa.
Respecto a sus proyectos de crecimiento, la emisora reiteró que espera que el proyecto Juanicipio alcance su capacidad nominal en el segundo trimestre de 2023 después de haber arrancado operaciones a finales de 2022, también informó que continúa el proceso para la conexión de la planta de flotación de Fresnillo (Piritas II) a la red eléctrica nacional.
Ingresos: Con cifras en dólares los ingresos bajaron 3.1%. La reducción fue provocada por una disminución en los precios de los metales, que fue parcialmente compensada por mayores volúmenes vendidos de oro (6.1%), plata (3.1%) y plomo (9.5%). Respecto al 4T21, los precios de los metales preciosos registraron un comportamiento negativo, el precio de la plata se contrajo 9.0% y el del oro disminuyó 3.8%. El desempeño de los metales industriales también fue desfavorable, el precio del cobre cayó 17.5%, el zinc 10.8% y el plomo 10.0%.
En las operaciones mineras la producción de oro aumentó 11.5% por mejores resultados en la mina Herradura, lo que mitigó un descenso en Noche Buena. También aumentó la producción de plomo (+2.8%). Por el contrario, la producción de plata disminuyó 3.7% por una menor ley de mineral en San Julián, la producción de zinc igualmente bajó 2.7%. En el caso de las operaciones metalúrgicas, la producción de oro afinado mejoró 2.5% debido a la mayor producción minera. También la producción de plata subió (+2.0%), pero por una reducción de inventarios en proceso y mayor ingreso de materiales directos. La producción de zinc refinado aumentó 12.1% por la compra de material de zinc, mientras que solo se redujo la producción de plomo (-7.2%) debido a paros no programados en hornos y reparaciones que afectaron el volumen de concentrados tratados.
Rentabilidad: La UAFIDA cayó 37.0% en la comparación anual, en tanto que el margen UAFIDA disminuyó 7.8 puntos porcentuales.
En el trimestre el costo de producción, excluyendo depreciación, se elevó 17.5%, lo que la emisora atribuyó a un mayor volumen de mineral procesado en la mina Herradura, mayor consumo de materiales en las operaciones, inflación de insumos, mayor costo de los energéticos y de la mano de obra, trabajos de mantenimiento y reparaciones, entre otros factores. También los gastos de operación aumentaron fuertemente (14.6%), en su caso debido a mayores trabajos de exploración y aumentos de sueldo y prestaciones.
Peñoles registró una pérdida antes de impuestos de $17 millones de dólares, aunque debido a los impuestos diferidos a favor presentó una utilidad neta de $77 millones de dólares.
Situación financiera: La deuda neta creció 24.9% en la comparación anual, con un alza de 8.3% respecto al trimestre previo. La razón deuda neta a UAFIDA se elevó a 1.7x desde niveles de 0.8x en el 4T21 y 1.4x en el 3T22.
“Por el momento reiteramos nuestra recomendación de Mantener para Peñoles, con un valor intrínseco a 12 meses estimado en $290 pesos”, indicó Vector.
Reportacero
