Indicadores

El WTI cerró la semana cotizando en 77.87 dólares por barril, perdiendo 2.91% y tocando un mínimo de 76.15 dólares por barril no visto desde el 26 de febrero. Las presiones a la baja se debieron a la publicación del reporte semanal de la Administración de Información Energética de Estados Unidos (EIA, por sus siglas en inglés) y la expectativa de una menor demanda por energéticos.

Por un lado, la EIA publicó que los inventarios de petróleo se elevaron 1.83 millones de barriles, siendo el primer aumento en tres semanas. Asimismo, los inventarios de Cushing, Oklahoma, terminal de entrega del New York Mercantile Exchange, aumentaron 1.33 millones a 36.3, su nivel más alto desde julio del 2023.

Por otro lado, la expectativa de una menor demanda se debe a que se han elevado las apuestas de que el primer recorte de tasas de interés de la Reserva Federal se retrasará hasta diciembre, lo que fortaleció el dólar estadounidense en 0.38% durante la semana. Cabe destacar que, la expectativa de que la tasa en Estados Unidos permanecerá alta, reduce la demanda por commodities como activos de inversión, mientras que la fortaleza del dólar hace que los commodities sean menos accesibles para quienes tienen otras divisas.

La expectativa de que la tasa de Estados Unidos permanecerá elevada se debe a que en las minutas de política monetaria de la Fed publicadas en la sesión del miércoles, se envió la señal que el Comité Federal de Mercado Abierto podría adoptar una postura monetaria restrictiva por más tiempo. Asimismo, durante la semana los comentarios de los funcionarios de la Fed fueron restrictivos.

Entre los comentarios destacan los del presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, quien dijo que la política monetaria ha sido menos efectiva para frenar el crecimiento, que en ciclos anteriores. De acuerdo con Bostic, los consumidores y las empresas han sido menos sensibles a la tasa de interés. Bostic planteó que cuando se disparó la inflación y quedó claro que la Fed iba a tener que aumentar la tasa, los que tenían deudas las refinanciaron a tasas bajas. Asimismo, señaló que espera una desaceleración de la inflación a un ritmo más lento y que el mercado laboral se está debilitando. Por lo anterior, sigue considerando que sería apropiado solamente un recorte a la tasa de interés durante el año.

Por su parte, el vicepresidente de supervisión de la Reserva Federal, Michael Barr, señaló que se deberán mantener las tasas de interés sin cambios para que la política monetaria restrictiva “haga su trabajo”. Por su parte, el gobernador de la Fed, Christopher Waller, señaló que la última lectura de inflación es una buena señal, pues no se está acelerando. Sin embargo, mencionó que se necesitarán varias lecturas de «buena inflación» antes de comenzar a recortar la tasa de interés.

La expectativa de que la tasa de interés permanecerá elevada por más tiempo, también llevó a que el oro cerrara la semana con pérdidas, cotizando en 2,335.11 dólares por onza, cayendo 3.32%. No ostante, a inicios de la semana el oro alcanzó un nuevo máximo histórico de 2,450.07 dólares por onza ante una mayor aversión al riesgo, luego de que el fin de semana falleciera el presidente de Irán, Ebrahim Raisi tras desplomarse su helicóptero. Raisi era visto como el probable sucesor a líder supremo de Irán y su muerte genera incertidumbre sobre ese país.

Por su parte, los metales industriales cerraron la semana con resultados mixtos con el aluminio y el zinc ganando 1.91% y 0.86%, respectivamente, cotizando en 2,662 y 3,057 dólares por tonelada métrica y el cobre y el níquel perdiendo 3.71% y 3.94%, cotizando en 10,204.59 y 20,250 dólares por tonelada métrica.

En la semana, el aluminio tocó un máximo de 2,765.50 dólares no visto desde el 9 de junio del 2022 ante la expectativa de una menor oferta. Lo anterior sucedió ya que el Grupo Río Tinto declaró “fuerza mayor” sobre los cargamentos de aluminio de sus refinerías en Queensland, Australia, debido a la escasez de gas para continuar con sus operaciones.

Por su parte, el precio del cobre y el níquel se corrigieron a la baja luego de tocar nuevos máximos anuales. El níquel tocó un máximo de 21,750 dólares por tonelada métrica durante la sesión del lunes, precio no visto desde el 3 de agosto, mientras que el cobre tocó un máximo de 10,900 dólares por tonelada métrica, acercándose a su máximo histórico de cierre de 11,299.50 dólares por tonelada métrica.

Cabe destacar que los precios de los metales industriales, principalmente del cobre, se han elevado pues el mercado anticipa escasez ante la expectativa de una mayor demanda por la revolución industrial verde. Lo anterior sube la posibilidad de que se pueda observar un short squeeze en el mercado de cobre, debido a que, cuando los precios aumentan, los vendedores en corto se ven obligados a retirarse, pues se generan pérdidas ante las llamadas de margen. Sin embargo, el mercado se está adelantando a la realidad, pues la demanda, sobre todo de China, principal comprador, no ha repuntado. Para el caso del níquel las presiones al alza fueron impulsadas por los disturbios en Nueva Caledonia, tercer mayor productor de níquel del mundo, pues generaron preocupaciones sobre una posible reducción de la oferta.

Finalmente, los agrícolas cerraron la semana ganancias el maíz, el trigo y la soya elevándose 2.76%, 7.91% y 1.75% respectivamente, cotizando en 4.64, 6.96 y 12.46 dólares por bushel. En la semana, el trigo alcanzó un máximo de 7.16 dólares por bushel no visto desde el 28 de julio del 2023, mientras que la soya tocó un máximo de 12.58 dólares no visto desde el primero de enero. Las presiones al alza se deben a:

1. Las inundaciones en el sur de Brasil, que pueden haber reducido hasta 3 millones de toneladas métricas de producción de soya.
2. Es posible que las lluvias generalizadas regresen al cinturón maicero en Estados Unidos, lo que posiblemente prolongue los retrasos en la siembra
3. La cosecha de Rusia, el principal exportador de trigo, ha tenido problemas con la reciente sequía y ahora con las heladas, que la semana pasada provocaron reducciones en las cosechas. La consultora agrícola IKAR recortó su pronóstico de cosecha de trigo rusa a 83.5 millones de toneladas métricas desde 86 millones de toneladas y redujo su proyección para las exportaciones de trigo en 2024/25 a 45 millones de toneladas desde 47 millones de toneladas.
4. En Estados Unidos, el Departamento de Agricultura (USDA, por sus siglas en inglés) informó que, hasta el 17 de mayo, el 49% de las cosechas fueron consideradas como buenas o excelentes, por debajo del 50% de la semana anterior.
5. El USDA, publicó que en el periodo entre el 10 y el 16 de mayo las exportaciones netas de maíz se elevaron en 39.72%, mientras que las de soya crecieron 18.56%.