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Reporte Mensual de Commodities

Mayo 2024

El WTI cerró mayo cotizando en 77.08 dólares por barril, perdiendo 5.92%, siendo su mayor caída mensual desde noviembre del 2023, cuando perdió 6.25%. En mayo el WTI tocó un máximo de 81.57 y un mínimo de 76.15 dólares por barril. Las presiones a la baja en el mes se debieron a:

1.                   La expectativa que la Reserva Federal mantendrá elevada la tasa de interés durante los próximos meses y se especula que el primer recorte podría ocurrir hasta el cuarto trimestre del año en curso. Cabe destacar que, la expectativa de que la tasa en Estados Unidos permanecerá alta, reduce la demanda por commodities como activos de inversión.

2.                   La expectativa de que la demanda por combustibles crecerá a un menor ritmo del anticipado previamente.

A pesar de la caída de mayo, en lo que va del año el WTI acumula un aumento de 7.58%.

Los riesgos al alza para el precio del petróleo siguen vigentes, pues es probable que la OPEP y sus aliados continúen con los recortes de suministro en la segunda mitad de este año. Asimismo, la OPEP mantuvo su pronóstico de un crecimiento de la demanda mundial de petróleo en 2024. En el informe se publicó que la demanda mundial de petróleo aumentará en 2.25 millones de barriles diarios en 2024 y en 1.85 millones de millones de barriles diarios en 2025.

Finalmente se espera que continúen las tensiones en el Medio Oriente, ya que no se han logrado avances en las negociaciones para un cese al fuego en Gaza. Hay que recordar que, el conflicto entre Israel y Hamás ha llevado a problemas logísticos en la región ante los ataques en el Mar Rojo.

Por el contrario, en mayo el gas natural de Estados Unidos subió 29.83% a 2.585 dólares por millón de BTU, siendo la mayor ganancia mensual desde julio del 2022 cuando subió 51.71%. Las presiones al alza no solo han sido impulsadas por las continuas tensiones en el Medio Oriente, sino que también por una mayor demanda ante condiciones climáticas adversas. En el hemisferio norte las altas temperaturas han elevado la demanda de gas natural para la producción de electricidad para el uso de aires acondicionados, mientras que en el hemisferio sur hay heladas que suben la demanda por combustible para calefacción. En el año el precio del gas natural muestra un avance de 2.82%.

Por su parte, el oro cerró el mes con ganancias, cotizando en 2,321.86 dólares por onza, subiendo 1.56%, ante el debilitamiento del dólar de 1.13% y la aversión al riesgo ante las tensiones bélicas en el Medio Oriente. Cabe destacar que, en el mes el oro alcanzó un nuevo máximo histórico de 2,450.07 dólares por onza ante una mayor aversión al riesgo, luego de que falleciera el presidente de Irán, Ebrahim Raisi tras desplomarse su helicóptero. Raisi era visto como el probable sucesor del líder supremo de Irán y su muerte genera incertidumbre sobre ese país. En el año, el precio del metal precioso ha ganado 12.55%.

Por su parte, los metales industriales cerraron el mes con ganancias con el aluminio, cobre, zinc y níquel subiendo 2.35%, 0.21%, 1.49% y 2.45%, respectivamente, cotizando en 2,652.5, 9,913.38, 2,969.5 y 19,710 dólares por tonelada métrica. Las presiones al alza se deben a que el mercado anticipa que la oferta no será suficiente para abastecer la demanda para la revolución industrial verde.

De hecho, los riesgos de una menor oferta de aluminio se elevaron, luego de que el Grupo Río Tinto declaró “fuerza mayor” sobre los cargamentos de aluminio de sus refinerías en Queensland, Australia, debido a la escasez de gas para continuar con sus operaciones. Para el caso del níquel las presiones al alza fueron impulsadas por los disturbios en Nueva Caledonia, tercer mayor productor de níquel del mundo, pues generaron preocupaciones sobre una posible reducción de la oferta. Por su parte, el gobierno de China sigue impulsando el apoyo al sector inmobiliario, que se encuentra en crisis, al imponer medidas de flexibilización para los compradores de viviendas.

En el mes, el aluminio tocó un máximo de 2,799 dólares no visto desde el 9 de junio del 2022 y el níquel tocó un máximo de 21750 dólares por tonelada métrica, precio no visto desde el 4 de agosto 2023. El zinc tocó un máximo de 3,185 dólares por tonelada métrica no visto desde el 8 de febrero del 2023. Asimismo, el cobre tocó un máximo de 10,900 dólares por tonelada métrica, acercándose a su máximo histórico de cierre de 11,299.50 dólares por tonelada métrica del 18 de octubre del 2021. En el Commodity Exchange (COMEX) que forma parte de la Bolsa Mercantil de Chicago, el precio del cobre alcanzó un máximo histórico de 5.1280 dólares por libra.

Cabe destacar que, en el mes se observó un short squeeze en el mercado de cobre, debido a que, cuando los precios aumentan, los vendedores en corto se ven obligados a retirarse, pues se generan pérdidas ante las llamadas de margen. Sin embargo, el mercado se está adelantando a la realidad, pues la demanda, sobre todo de China, principal comprador, no ha repuntado.

En lo que va del año el aluminio, cobre, zinc y níquel muestran un aumento de 11.26%, 17.13%, 11.72% y 18.71%, respectivamente, lo cual presiona al alza la inflación al productor y podría terminar generando presiones inflacionarias al consumidor.

Finalmente, los agrícolas cerraron el mes con resultados mixtos, el trigo y la soya elevándose 12.68% y 3.61% respectivamente, cotizando en 6.79 y 12.05 dólares por bushel. En el mes, el trigo alcanzó un máximo de 7.20 dólares por bushel no visto desde el 28 de julio del 2023, mientras que la soya tocó un máximo de 12.58 dólares no visto desde el 8 de enero. Las presiones al alza se deben a:

1.                   Las malas condiciones climáticas a nivel global:

a.                   En Rusia se declaró estado de emergencia por las sequías y las heladas, lo que dañó la cosecha y llevó a que se cortaran las expectativas de producción. SovEcon recortó su estimación de cosecha de trigo en Rusia, reduciendo su pronóstico a 82.1 millones de toneladas desde 85.7 millones de toneladas.

b.                   La sequía también ha afectado al trigo de Ucrania. El sindicato de comerciantes UGA rebajó su previsión para la cosecha de cereales y oleaginosas de 2024 a 74.6 millones de toneladas, desde 76.1 millones de toneladas.

c.                   En Europa, las lluvias también han ralentizado las plantaciones de primavera en el Reino Unido, Alemania y Francia.

d.                   Las inundaciones en el sur de Brasil, que pueden haber reducido hasta 3 millones de toneladas métricas de producción de soya.

2.                   El reporte de Estimaciones de Oferta y Demanda Agrícola Mundial (WASDE, por sus siglas en inglés) del Departamento de Agricultura de Estados Unidos (USDA). Los inventarios de maíz de Estados Unidos cayeron en 0.94% a 2.1 mil millones de bushels, mientras que la producción de Estados Unidos cayó 3.14% a 14.86 mil millones de bushel. Por su parte, los inventarios globales cayeron 1.89% a 312.27 millones de toneladas métricas, mientras que la producción cayó en 0.65% a 1.22 mil millones de toneladas métricas.

3.                   Rusia lanzó un ataque durante la semana contra el puerto agrícola ucraniano de Odesa, lo que reavivó los temores sobre los suministros del Mar Negro.

4.                   Una plaga de insectos en Argentina, llevó a que la bolsa de granos de Buenos Aires redujera su estimación para la cosecha de maíz para el periodo 2023/2024 en 3 millones de toneladas métricas a 46.5 millones de toneladas.

Por el contrario, el maíz cerró mayo cotizando en 4.45 dólares por bushel, corrigiéndose a la baja en 0.22%, luego de tocar un máximo de 4.75 dólares no visto desde 28 de diciembre del 2023.

En lo que va del año, el maíz y la soya muestran una contracción de 5.41% y 7.16%, respectivamente y el trigo acumula una ganancia de 8.24%.