Peso acumula depreciación de 9.36% desde septiembre y dólar alcanza máximo de casi un año

El peso mexicano acumula una depreciación de 9.36% desde el mínimo anual registrado el 4 de septiembre, cuando el tipo de cambio se ubicó en 16.8573 unidades por dólar, y este viernes alcanzó un máximo de 18.4985 pesos, nivel no observado desde el 25 de noviembre de 2025.

En lo que va de 2026, la moneda mexicana registra una pérdida de 2.37%, equivalente a 42.7 centavos, al cotizar alrededor de 18.44 pesos por dólar, de acuerdo con un análisis de Banco Base.

La institución financiera atribuyó el debilitamiento de la moneda a cuatro factores principales: las señales de posibles recortes adicionales a la tasa de interés del Banco de México (Banxico), la menor rentabilidad de las operaciones de carry trade, el fortalecimiento del dólar y una mayor percepción de riesgo sobre la economía mexicana.

Uno de los elementos que presionan al peso es la posibilidad de que Banxico reduzca nuevamente su tasa de referencia, actualmente en 6.50%. En las minutas de su decisión del 24 de septiembre, tres integrantes de la Junta de Gobierno dejaron abierta la posibilidad de futuros recortes, aunque con distintos grados de disposición.

Esta perspectiva aumenta la incertidumbre sobre el diferencial de tasas entre México y Estados Unidos, un factor importante para los inversionistas que buscan obtener rendimientos en pesos.

Menor diferencial de tasas reduce atractivo del peso

Banco Base señaló que el diferencial de tasas de interés entre México y Estados Unidos se encuentra en 250 puntos base, un nivel que no se observaba desde diciembre de 2015, después de que la Reserva Federal estadounidense elevó su tasa en 25 puntos base, a un rango de entre 3.75% y 4.00%, según el análisis.

La reducción de esta diferencia disminuye el atractivo de las operaciones de carry trade, una estrategia en la que los inversionistas se financian en monedas con tasas bajas para colocar recursos en activos de países que ofrecen mayores rendimientos.

El cambio en las posiciones especulativas refleja esta tendencia. Entre el 30 de septiembre y el 6 de octubre, las apuestas netas a favor de una apreciación del peso en el mercado de futuros de Chicago disminuyeron 79.58%, equivalente a 41 mil 701 contratos, para ubicarse en 10 mil 701.

Se trata de su nivel más bajo desde el 28 de enero de 2025. Además, las posiciones acumulan cuatro semanas consecutivas de descensos y han caído 88.70% desde el 8 de septiembre.

El análisis también destacó que el Banco de Japón elevó su tasa de interés a 1.25%, su nivel más alto desde abril de 1995, lo que reduce la diferencia de rendimientos entre México y Japón y puede restar atractivo a las inversiones en pesos.

Petróleo caro y riesgos fiscales presionan al mercado

Otro factor es el fortalecimiento del dólar ante los riesgos inflacionarios en Estados Unidos. La falta de un acuerdo entre Washington e Irán para reabrir el estrecho de Ormuz mantiene presionados los precios de la energía.

El crudo Brent cotizaba en 105.17 dólares por barril, un incremento de 45.10% respecto al 27 de febrero. El encarecimiento del petróleo puede alimentar la inflación estadounidense y elevar las expectativas de tasas de interés más altas.

En ese contexto, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años alcanzó 5.3624% el 7 de octubre, su nivel más alto desde abril de 2002, de acuerdo con Banco Base.

En el frente interno, la institución identificó riesgos relacionados con la posible restricción de las exportaciones estadounidenses de diésel hacia México y con las perspectivas de las finanzas públicas.

Durante el primer semestre de 2026, las importaciones de destilados provenientes de Estados Unidos representaron 44.85% del suministro combinado con la producción de diésel de Petróleos Mexicanos (Pemex), por lo que eventuales limitaciones comerciales podrían afectar el abasto de combustibles y la actividad industrial.

Además, el Paquete Económico para 2027 proyecta un déficit fiscal amplio equivalente a 4.1% del Producto Interno Bruto (PIB) en 2026 y 3.9% en 2027, por encima del 3.5% contemplado previamente. Banco Base advirtió que este panorama podría incrementar las preocupaciones de las agencias calificadoras.

La institución recordó que Moody’s mantiene la calificación soberana de México en Baa3, el último escalón dentro del grado de inversión, y estima que se requiere un ajuste fiscal adicional superior a 1.5% del PIB para estabilizar la deuda pública.

Banco Base prevé dólar hasta en 18.59 pesos al cierre de 2027

Ante este escenario, Banco Base mantuvo su pronóstico de un tipo de cambio promedio de entre 17.80 y 18.20 pesos por dólar para el cierre de 2026, aunque no descartó que la cotización termine el año cerca de 18.50 pesos.

Para 2027, la institución ajustó al alza su previsión y ahora estima un promedio de 18.31 pesos por dólar durante el primer trimestre, 18.40 en el segundo, 18.47 en el tercero y 18.59 en el cuarto trimestre.

El análisis advirtió que, si Banxico reduce su tasa de interés mientras la Reserva Federal continúa elevándola, el tipo de cambio podría alcanzar los 19 pesos por dólar durante 2027.

Entre los riesgos adicionales figuran un fortalecimiento mayor al previsto de la moneda estadounidense, la pérdida de empleos formales en México, el deterioro del entorno de negocios y de las finanzas públicas, nuevas restricciones comerciales estadounidenses y una escalada de los conflictos en Medio Oriente que afecte el suministro energético mundial.

Banco Base consideró que la depreciación reciente no debe interpretarse únicamente como un movimiento temporal, sino también como resultado de una menor rentabilidad relativa de las inversiones en pesos frente a otras alternativas internacionales.