Peso marca nuevo mínimo anual y cierra la semana como una de las divisas más fuertes

El peso cerró la semana laboral bancaria con una apreciación de 0.74% o 13.4 centavos, cotizando alrededor de 18.03 pesos por dólar, con el tipo de cambio tocando un máximo de 18.3009 y un nuevo mínimo en el año de 18.0111, no visto desde el 23 de julio del 2024. La apreciación del peso ocurrió como consecuencia del debilitamiento del dólar estadounidense de 0.49%, de acuerdo con su índice ponderado, tocando un mínimo en la sesión de hoy no visto desde el 7 de octubre.

La debilidad del dólar estuvo respaldada por:

1. Los comentarios de Jerome Powell en su discurso el día de ayer, después de la decisión de política monetaria de la Reserva Federal de recortar la tasa de interés en 25 puntos base, para ubicarla en un rango de 3.50% y 3.75%, no visto desde octubre del 2022. Cabe resaltar que la decisión no fue unánime, con 3 votos disidentes. El gobernador Stephen Miran votó a favor de recortar la tasa en 50 puntos base, mientras que el presidente de la Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid y el presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, votaron por mantener la tasa sin cambios.

En su conferencia, Powell señaló que la decisión de recortar la tasa fue justificada por el enfriamiento del mercado laboral, pues la tasa de desempleo ha estado aumentando y los datos entre abril y septiembre mostraron una creación de empleo promedio de 40 mil, algo que se espera que sean revisados a la baja para una contracción mensual promedio de 20 mil. Powell también señaló que la tasa está cerca del rango neutral y destacó que ningún participante tiene la intención de subir la tasa en el corto plazo.

Por otro lado, Powell dijo que de no haber mayores aranceles en los siguientes meses, la inflación de bienes podría quedar contenida para el primer trimestre del 2026. Powell espera que la inflación aumente levemente por los aranceles que quedan, pero destacó que el punto de equilibrio de la inflación se encuentra en niveles estables. Debido a esto, podría moderarse la inflación en 2026 y abrir la puerta a recortes adicionales de la tasa de interés.

2. En el comunicado, la Reserva Federal anunció que el Comité considera que las reservas han disminuido hasta niveles adecuados e iniciarán la compra de valores del Tesoro a más corto plazo para mantener un suministro adecuado de reservas de forma continua. Esto implica la inyección de liquidez, lo que también ayudará a disminuir la tasa repo y repo tripartita del sistema bancario, que desde octubre mostraba presión al alza, reflejando escasez de liquidez.

Esta medida es vista como una política monetaria flexible, llevando al dólar a mostrar pérdidas.

Cabe destacar que esta medida no solo la ha implementado la Fed por problemas de reducir la dependencia de los mercados. El Banco de Inglaterra agregó una facilidad de depósito permanente operativa para ayudar a los bancos a tener liquidez de forma más rápida, debido a un incremento en los costos de las operaciones repos. Así como en la Fed, el Banco de Inglaterra busca reducir las probabilidades de que ocurra otro episodio de desorden bancario, por la baja liquidez en los mercados.

3. La expectativa de mayores recortes el próximo año. A pesar de que la Reserva Federal publicó sus expectativas en las que señala que esperan recortar la tasa en solamente una ocasión, la gráfica de “dot-plot” señala una gran división de opinión entre los participantes del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), ya que 7 esperan mantener la tasa sin cambios, 4 esperan que la tasa se ajuste en 25 puntos base, otros 4 esperan que se ajuste en 50 puntos base, 2 esperan un ajuste total de 75 puntos base, 1 espera un ajuste de 100 puntos base y 1 espera un ajuste de 150 puntos base. Los dos votos disidentes que estuvieron a favor de mantener la tasa sin cambios, Goolsbee y Schmid, no tendrán voto el siguiente año por ser presidentes de bancos regionales. Además, habrá un nuevo presidente de la Fed a partir de mayo, que se espera se incline hacia mayores recortes de la tasa de interés.

En la canasta amplia de principales cruces, las divisas más apreciadas en la semana fueron: la corona sueca con 1.59%, el franco suizo con 1.19%, el shekel israelí con 1.04%, el peso colombiano con 1.04% y el peso chileno con 1.03%. Por otro lado, las divisas más depreciadas hoy fueron: el rublo ruso con 4.29%, la rupia india con 0.41%, el peso argentino con 0.22%, la rupia de Indonesia con 0.19% y el sol peruano con 0.16%.

Debido al debilitamiento del dólar estadounidense durante la semana, varias divisas registraron mínimos significativos: el rand sudafricano tocó un mínimo de 16.82, nivel no visto desde el 16 de enero de 2023, el florín húngaro registró un mínimo de 325.07, su valor más bajo desde el 25 de febrero de 2022, peso mexicano alcanzó un mínimo de 18.01, no visto desde el 23 de julio de 2024, el yuan chino descendió a un mínimo de 7.05, su punto más bajo desde el 9 de octubre de 2024 y el ringgit de Malasia marcó un mínimo de 4.10, no visto desde el 30 de septiembre de 2024.

Por otro lado, la rupia india fue la segunda divisa más depreciada durante la semana y alcanzó un máximo histórico de 90.48 rupias por dólar, presionado por salidas de capitales, ante la ausencia de un acuerdo comercial con Estados Unidos.

Cabe recordar que Donald Trump decidió aumentar los aranceles a la India del 25% a 50% en septiembre debido a la compra de petróleo ruso. Con esto, el arancel cobrado promedio a India pasó de ubicarse en la posición número 12 de los 35 países con mayor participación en las importaciones en agosto, a ubicarse en la posición número 3, pasando de un arancel promedio cobrado de 11.04% a 18.99%.

En cuanto a los datos comercio, destacó que México continúa siendo el principal socio comercial de Estados Unidos con 15.5% de la participación total, seguido por Canadá con 12.9%, China con 7.7%, Alemania con 4.2% y Taiwán con 4.1%. Las importaciones desde México han aumentado fuertemente. En los primeros 9 meses del año, las importaciones desde México fueron 399,473 mdd, creciendo en 20,894 mdd respecto al mismo periodo del año pasado y ubicándose en primer lugar como el país de donde Estados Unidos más importa con 15.38% del total en los primeros nueve meses del año, seguido por Canadá con 11.23%, China con 9.34% y Vietnam con 5.17%. Este aumento en las importaciones mexicanas se debe al capítulo 84 Reactores nucleares, calderas, máquinas (…) con un crecimiento de 31,206.73 mdd o 40.37%, respecto al mismo periodo del año anterior.

De las importaciones hechas desde México el 86.07% cumplió con el T-MEC, aumentando desde lo observado en agosto de 84.36%. Por su parte, el arancel cobrado a México en septiembre subió ligeramente de 4.68% a 4.69%, pero ubicándose en la posición 28 sobre los países que más pagan arancel, bajando desde la posición 26. Otros países que también bajaron fueron Japón que pasó de la posición 3 a la 7 y Alemania que pasó de la posición 8 a la 13, debido a que ambos países alcanzaron acuerdos comerciales con Estados Unidos en el mes. De hecho, Irlanda fue el que más se benefició de ese acuerdo, ya que paga un arancel promedio de solamente 0.42%, ubicándose como el país con menor arancel entre los 35 que más importa Estados Unidos.

Este bajo arancel es buena noticia para México, lo que también permitió que se apreciara el peso mexicano y alcanzara su mínimo en el año. Sin embargo, cabe recordar que existen presiones que pueden llevar el tipo de cambio al alza, por la reducción en las operaciones de carry trade. Esta semana, Donald Trump amenazó a México con imponer un arancel adicional del 5% si no entrega cerca de 200 millones de metros cúbicos de agua para los agricultores en Texas a finales del año. Estas amenazas de Trump hacia México podrían ser cada vez más comunes, ante el inicio del proceso de revisión del T-MEC en 2026.

El mercado de capitales cerró la sesión del jueves con ganancias entre los principales índices bursastiles a nivel global, con la excepción del Nasdaq Composite que mostró una caída de 0.25%. Por otro lado, el Dow Jones mostró un avance de 1.34%, ligando 2 sesiones al alza, mientras que el S&P 500 ganó 0.21%. Al interior, resaltaron las ganancias de los sectores: materiales (+2.23%), financiero (+1.84%), industrial (+1.06%) y salud (+0.95%).

En Europa, el STOXX 600 mostró un avance de 0.55%, ligando 2 sesiones al alza. El DAX alemán mostró una ganancia de 0.68% y el FTSE 100 de Londres ganó 0.49%. Por su parte, en México, el IPC de la BMV cerró la semana con una ganancia de 2.10%, debido a la sesión de hoy tras los datos positivos con el comercio de Estados Unidos. Al interior, resaltaron los avances de las emisoras: Grupo Aeroportuario del Pacífico (+12.97%), Televisa (+10.75%), Grupo Aeroportuario del Centro (+5.79%), Grupo Aeroportuario del Sureste (+5.70%) y Bolsa Mexicana de Valores (+5.39%).

En la semana, destacó en México que ayer por la noche el Senado aprobó el incremento de aranceles a países con los que México no tiene acuerdo comercial, con 76 votos a favor, 5 en contra y 35 abstenciones. La reforma a la Ley de los Impuestos Generales de Importación y Exportación, eleva aranceles para 1,463 fracciones arancelarias a partir de enero del 2026. Los países que tendrán un incremento de aranceles son: China con 71.2%, Corea del Sur con 8.2%, India con 3.7%, Tailandia con 3.3%, Taiwán con 2.5%, Indonesia con 2.4%, Bangladesh con 2.0%, Brasil con 1.6%, Camboya con 1.2% y Turquía con 1.1%. Con estos aranceles, se espera que incrementen costos de industrias clave, como la automotriz y la siderúrgica, mientras se fortalece la industria de menor valor agregado como textil, calzado y muebles. Asimismo, existe el riesgo de presiones inflacionarias en los primeros meses del 2026.

Cabe recordar que la inflación de noviembre se ubicó en 3.80%, acelerándose y siendo la inflación más alta desde junio. Esto último, se debió a que la inflación subyacente se ubicó en 4.43%, acelerándose frente al 4.28% registrado el mes pasado y siendo la inflación más alta desde marzo del 2024. Esto preocupa, pues la inflación subyacente determina la trayectoria de la inflación general en el mediano y largo plazo, y actualmente hila siete meses por encima del objetivo del Banco de México.

Esto presente un riesgo para la reputación del Banco de México en torno al control de la inflación y su credibilidad para combatirla. Actualmente la tasa de interés se ubica en 7.25%, mientras que la expectativa de inflación a 12 meses subió de 3.87% a 3.90%, con lo que la tasa real ex ante se ubica en 3.22%. Con esto, la tasa de interés real ex ante se encuentra dentro del rango estimado por el Banco de México para la tasa neutral real, entre 1.8% y 3.6%, lo que implica que la política monetaria es neutral, es decir, no combate activamente a la inflación. Por lo anterior, la Junta de Gobierno debería considerar hacer una pausa en el ciclo de recortes de la tasa de interés.

En la semana, el euro tocó un mínimo de 1.1617 y un máximo de 1.1763 dólares por euro. La libra tocó un mínimo de 1.3288 y un máximo de 1.3438 dólares por libra. Por su parte, el tipo de cambio del euro con el peso tocó un mínimo de 21.1436 y un máximo de 21.3147 pesos por euro.