23 de abril de 2020.- Peñoles presentará un reporte negativo al 1T20, con una disminución en Ventas y Ebitda de -2.8% y -16.8% respectivamente vs 1T19, consideró Grupo Financiero Monex.
“Los precios de los commodities presentarían movimientos mixtos. Ponemos en revisión nuestros estimados, recomendación y Precio Objetivo, PO”.
“Para el 1T20, estimamos un reporte negativo para Peñoles, en el que las Ventas y Ebitda (en dólares) podrían presentar una caída de -2.8% y -16.8% respectivamente vs 1T19”, indicó.
La contracción en los márgenes, explicó, se encontraría alineada al arranque de operaciones mineras, así como a la presión observada en trimestres anteriores. Por su parte, proyectamos una disminución en la Utilidad Neta de -86.5% ante una difícil base de comparación en términos operativos y a Otros Gastos estimados para este 1T20. Finalmente, esperamos que el Margen Ebitda y Margen Neto podrían ubicarse en 20.1% y 0.5% respectivamente, lo que representa una reducción de -3.4pp y -3.3pp vs 1T19.
“Estimamos que los precios del oro y la plata serán el principal sustento en los Ingresos, los cuales presentaron un aumento de 22.0% y 7.3% respectivamente vs 1T19, lo cual podría lograr compensar la caída en los precios del zinc y cobre de -7.7% y -19.7% respectivamente.
“Por otro lado, esperamos un aumento en el volumen de la producción metalúrgica del zinc, plata y oro de +17.0%, 5.1% y 0.3% respectivamente vs el mismo periodo del año anterior”, señaló Monex.
Añadió que los precios del oro se ubican en los niveles más altos desde el 2013, ante el apetito por activos refugio, lo cual contrasta con el comportamiento de metales más industriales como el cobre y el zinc, los cuales han presentado caídas debido a la desaceleración económica relacionada con el Coronavirus.
Adicionalmente, la volatilidad en los márgenes de Peñoles genera poca estabilidad para las estimaciones y en donde se ha observado una oscilación del Margen Ebitda entre 16.4% (2T19) y 40.3% (1T17).
“Por el momento ponemos en revisión nuestros estimados, recomendación y Precio Objetivo a la espera de que se publiquen los resultados trimestrales”, concluyó.
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