20 de abril de 2020.- Grupo Financiero Monex estima que Prologis presente un reporte neutral al 1T20. “Esperamos un crecimiento en los Ingresos y NOI de 3.1% y 3.2% respectivamente. Posterior al reporte Revisaremos Nuestra Recomendación y PO para 2020”.
Un Reporte Que Refleja Madurez en el Portafolio
Al 1T20, estimamos que Prologis presentará un crecimiento en los Ingresos Totales, NOI y FFO de 3.1%, 3.2% y 5.3% respectivamente. En cuanto a los factores asociados al crecimiento, encontramos los siguientes aspectos: 1) Un ajuste en el GLA de -0.3%, recordando que a inicios de 2019 se realizó la venta de 8 propiedades; 2) Un aumento en la Renta (dólares) de 3.5% vs 1T19; y 3) Una Tasa de Ocupación de 98.0%, un nivel inferior en -10pbs vs 1T19.
Un Vistazo al Margen NOI y AFFO
En cuanto a los Márgenes NOI y AFFO, estimamos que estos se ubiquen en 86.9% y 47.0% (respecto a Ingresos Totales), niveles que a nivel de AFFO un aumento de +100pbs. En cuanto al Margen NOI, esperamos que éste considere Gastos de Operación y Mantenimiento similares al periodo comparable.
Crecimiento en los Mercados Globales y Regionales
Para las 2 Divisiones Prologis (Globales y Regionales) esperamos el siguiente escenario vs 1T19: 1) En los Mercados Globales esperamos un nivel similar en el GLA (recordando la venta realizada durante el 1T19 y que durante el mismo año considero nueva superficie), un aumento en la Renta (usd) de 3.0% y una Tasa de Ocupación de 97.8% (+80pbs); y 2) En los Mercados Regionales prevemos un ajuste de -1.6% en el GLA, un ligero incremento en la Renta (usd) de 3.4% y una Tasa de Ocupación de 97.5% (-130pbs vs 1T19).
Posterior al Reporte Evaluaremos Nuestra Visión sobre Prologis hacia 2020
Consideramos que el reporte de Prologis validará la madurez de los activos, y posterior a los resultados, la clave estará en la posible publicación de la “guía de crecimiento 2020”. Para este periodo, esperamos un nivel en pesos cercano a $0.59 por CBFIs, el cual anualizado implicaría un “Dividend Yield” de 6.2%. Evaluaremos el escenario de la Fibra hacia 2020, tratando de validar los efectos del Covid-19 en la base de arrendatarios y las diversas estrategias que estará empleando la Fibra (adicional a la adquisición mencionada en reportes previos Adquisición FibraPL). Posterior al reporte estaremos proporcionando la Recomendación y PO de la Fibra para este 2020.
Reportacero
