27 de octubre de 2017.-De acuerdo con Vector Casa de Bolsa Peñoles reportó resultados en ingresos de $20,057 millones de pesos y de EBITDA de $15,084 millones de pesos alineados con a su expectativa, pero debajo de las del consenso.
La utilidad neta de $1,100 millones de pesos se colocó arriba de los estimados, consideramos que la sorpresa fue provocada por una reducción en los impuestos a la utilidad.
Los menores ingresos de Peñoles fueron ocasionados por las caídas de 9.0% en el precio del oro en moneda nacional y de 18.3% en la plata.
La baja en los precios de los metales preciosos fue compensada parcialmente por un mayor volumen de ventas de plata y por los aumentos en los precios de los metales industriales (+24.7% en zinc, +18.3% en plomo, +26.2% en cobre).
En las operaciones metalúrgicas la producción de plata afinada creció 12.9% y la de plomo 4.0%, no obstante, la producción de oro afinado bajó 7.9% y la de zinc 1.8%. Respecto a las operaciones mineras, la producción de plata avanzó 20.2% y la de oro 6.6% por la contribución de la nueva mina San Julián, cuya fase II entró en operación durante el trimestre.
En la producción de metales industriales se observó una disminución de 3.1% en plomo y un aumento de 2.7% en zinc.
Rentabilidad:
El margen EBITDA bajó 110 puntos base a 24.5% en la comparación anual y 20 puntos base frente al 2T17, esto fue ocasionado por la apreciación del peso mexicano y por la disminución en el precio de los metales preciosos.
A pesar del débil desempeño operativo, la utilidad neta aumentó (+47.5%) por una disminución de 70.6% en los impuestos a la utilidad por un ajuste a la baja de los impuestos diferidos provocado por la apreciación de la moneda.
Situación financiera:
La razón deuda neta a EBITDA se mantuvo relativamente estable al colocarse en un nivel 0.5 veces, la deuda neta aumentó 20.7%.
¿Se mantiene recomendación fundamental / V.I.?
“Por el momento reiteramos nuestra recomendación de Mantener con un valor intrínseco a 12 meses calculado en $ 485 pesos”.
Staff ReportAcero
