Rigidez en precios de servicios y aumento en costos de agropecuarios elevarían inflación a fin de año.- HR Ratings
25 de agosto de 2026.- De acuerdo con HR Ratings la rigidez en precios de servicios y aumento en costos de agropecuarios podrían añadir presiones a la inflación general hacia el cierre del año.
Según las cifras publicadas por el INEGI, en agosto la inflación se aceleró por segunda quincena consecutiva al registrar una variación anual (a/a) de 3.26% vs. 3.14% en la quincena inmediata anterior. Si bien, el incremento de la 1Q de agosto fue mayor respecto al mismo periodo de los últimos tres años, el avance observado se ubica por debajo del promedio histórico registrado para un periodo similar en los últimos 16 años (+0.17% q/q).
Al interior, destaca la evolución heterogénea de los dos principales componentes. La inflación subyacente registra una variación anual de 3.93% a/a (ver Figura 1), prácticamente el mismo nivel de los últimos dos meses, después de haber permanecido trece meses por encima del 4.0%. Destaca que las mercancías mantienen cierta rigidez al situarse con una variación anual de 3.51%, lo que es provocado por el aumento de precios en los alimentos procesados como embutidos, lácteos, aceites, pan, entre otros, situando la inflación de este subcomponente en 4.77% a/a.
Si bien, las presiones continúan siendo importantes, los precios de los alimentos procesados mantienen una trayectoria descendente desde marzo, aunque consideramos que esta tendencia se revertirá en el último trimestre del año debido al aumento estacional en la demanda de ciertos productos, especialmente en la temporada decembrina.
Por su parte, la inflación de servicios registró una variación anual de 4.34% nivel similar observado en las últimas tres quincenas. Este subcomponente ha sido el que mayor rigidez ha mostrado en los últimos cinco años, debido a que se ha mantenido en niveles superiores al 4.0% desde noviembre 2021, lo que refleja la persistencia del componente subyacente a ubicarse en el rango central establecido por Banxico.
Al interior, los servicios educativos mantienen un nivel de 5.95% debido al aumento en el costo de colegiaturas entre otros, mientras que los otros servicios se ubicaron con una variación de 4.86% a/a.
Por parte de la inflación no subyacente, esta registró una variación anual de 0.96%. Este bajo nivel tiene un impacto directo en el nivel observado de la inflación general. No obstante, consideramos que el rebote esperado para la inflación de agropecuarios, especialmente en ganadería, hacia el cuarto trimestre del año llevará a que la inflación general se ubique en un nivel cercano al 4.0%.
Los agropecuarios pasaron de una deflación de 3.15% en la segunda quincena de julio a -1.84% en la primera quincena de agosto, lo que disminuye el impacto positivo que se ha observado en la inflación general.
Al interior, los precios de las frutas y verduras continuaron mostrando presiones con una variación anual de 3.90%, debido a la volatilidad estacional en ciertos productos, entre los que destacan la cebolla (+19.0% q/q) y el chile serrano (+8.9% q/q).
En contraste, los precios de la ganadería continúan mostrando deflaciones con una caída de 5.55% a/a, aunque esta tendencia podría ir cambiando hacia el cierre del año.
El precio de la energía y tarifas autorizadas muestra una variación anual de 3.27%, lo que ha sido prácticamente similar en las últimas tres quincenas.
Al interior los precios de los energéticos mostraron una menor variación anual respecto a la quincena inmediata interior, aunque consideramos que esto se podría revertir debido a la alta volatilidad que han presentado los commodities energéticos a nivel internacional en la segunda quincena de agosto, mientras que los precios de las tarifas añadieron presiones con una variación de 7.5% a/a.
Finalmente, la variación quincenal muestra una evolución diferenciada, debido a que el componente subyacente muestra una mayor moderación con un alza de 0.08% vs. el promedio histórico de los últimos 16 años de 0.16%.
Tanto las mercancías como alimentos muestran menores presiones respecto a la quincena previa, con una variación de 0.07% q/q y 0.09% q/q.
En contraste, el componente no subyacente refleja un incremento quincenal similar al promedio histórico de 0.18% q/q, aunque las presiones se derivaron del subcomponente de ganadería el cual aumentó 0.66% q/q vs. -0.12%q/q en la quincena anterior, lo cual podría marcar una tendencia de ajuste en precios con mayores presiones hacia el cierre del año, con efecto en la medición de la inflación general.
Reportacero
