22 de octubre de 2021.- UNIFIN reportó resultados favorables en el 3T21 que incluyeron un fuerte crecimiento en la originación, lo cual contribuyó a que el portafolio se acelerara con respecto al 2T21.
Además, la calidad de los activos mejoró y el provisionamiento cayó de forma significativa. Como resultado, la utilidad subió un 12.6% AsA a P$433 millones.
“Superó ampliamente nuestras proyecciones, debido a un resultado financiero mayor al esperado. Reiteramos nuestra recomendación de COMPRA con valor intrínseco de P$46.50 por acción”, indicó Vector.
Portafolio / Calidad de Activos
El crecimiento del portafolio total de UNIFIN se aceleró a 8.0% AsA (vs. +6.1% E), desde 4.6% en el 2T21, sobrepasando así P$70 mil millones.
La situación macroeconómica se está fortaleciendo, lo cual generó un alza del 62.6% en la originación del periodo a P$7,716 millones, la mayor cifra en varios trimestres.
Fue impulsada principalmente por arrendamiento y créditos de capital de trabajo. La cobranza también mejoró, alcanzando P$6,632 millones.
La originación fue un 16% mayor que la cobranza, comparado con solamente 8% del 2T21, lo cual indica una sólida colocación crediticia.
El programa de apoyo Covid-19 siguió contrayéndose con una cartera de P$750 millones y 139 clientes al cierre del 3T21, comparado con P$2,980 millones y 409 clientes en el 2T21.
La razón de cartera vencida a cartera total de UNIFIN fue de 4.4% (esperábamos 4.5%) en el 3T21, disminuyendo ligeramente contra el 4.6% del 2T21 y 4.9% del 3T20 como resultado de la mejoría en la situación crediticia de los clientes. Uniclick presentó un índice de cartera vencida del 9.5%.
Excluyendo a Uniclick, el índice de cartera vencida de UNIFIN hubiera sido de 3.4%. El índice de cobertura se mantuvo en 85.0%, en línea con los trimestres anteriores.
Margen Financiero
El margen financiero subió 5.0% AsA (vs. 5.8% E) a P$955 millones. Los ingresos por intereses aumentaron 15.2% apoyados en el crecimiento de la cartera total de UNIFIN, aunado a una mejoría secuencial en el rendimiento del portafolio a 17.9%. Esto se vio parcialmente contrarrestado por un incremento del 20.5% en los intereses pagados ya que la empresa siguió manteniendo una alta liquidez.
El margen financiero neto se ubicó en 5.8% en el 3T21, en línea con el del 2T21, pero menor al 6.9% del 3T20.
Provisiones
Las provisiones se redujeron 66.0% a P$135 millones (en línea). El costo de riesgo fue de 3.8% en el trimestre actual, ligeramente superior al 3.7% del 2T21 y al 3.4% del 3T20. El margen financiero después de provisiones presentó una importante alza del 59.4% AsA (vs. 60.0% E), alcanzando P$821 millones.
Gastos
Los gastos aumentaron 10.8% como resultado de un incremento del 4.3% en gastos administrativos y del 45.1% en otros gastos. El Opex como porcentaje de ingresos mejoró a 12.8% en el trimestre actual, desde 14.2% del mismo periodo del año anterior.
Resultado Financiero
El resultado financiero disminuyó 50.8% AsA debido principalmente a un menor nivel de ganancias cambiarias (en el 3T20 la empresa registró ganancias no recurrentes por la terminación de derivados de cobertura relacionados con la recompra de bonos), lo cual fue compensado parcialmente por mayores intereses en inversiones. Sin embargo, superó nuestras proyecciones.
Utilidad Neta
La utilidad neta creció 12.6% AsA a P$433 millones (vs. P$295 millones E). Como resultado, el ROAE fue de 10.4% en el 3T21, mejorando contra el 10.1% del 2T21, pero todavía por debajo del 13.7% del año previo.
Estructura Financiera
Los pasivos financieros se incrementaron 6.9% AsA a P$74,398 millones por la depreciación cambiaria y por las necesidades adicionales de la empresa. Durante el trimestre, UNIFIN completó el 91.5% de los requerimientos financieros del año. Obtuvo cuatros préstamos por un monto de US$165 millones, incluyendo el primer financiamiento sustentable.
Reportacero
