Suben 2.7% ventas de GMexico

26 de febrero de 2020.- GMexico presentó un reporte modesto al 4T19, con un crecimiento en Ventas y Ebitda de 2.7% y 0.3% respectivamente vs 4T18 (en dólares).

“Incrementamos PO de Gmexico a $52.0 con recomendación de Venta, mientras que elevamos el PO de GMXT a $35.0 con una recomendación de Compra, indicó Grupo Financiero México

“GMexico presentó un reporte modesto, por debajo de nuestros estimados, con un crecimiento en Ventas y Ebitda de 2.7% y 0.3% respectivamente vs 4T18 (vs 4.0%e y 7.0e)”, añadió.

Los precios de los metales continúan siendo uno de los principales frenos en el resultado de la emisora, aunque en esta ocasión los Márgenes de AMC se presionaron afectando los resultados. Por su parte, los Márgenes Ebitda y Neto de GMexico, presentaron una variación de -108pb y +1915pb (vs -220pb y +775pb estimado), para ubicarse en 44.1% y 22.2% respectivamente vs 4T18 (vs 46.3%e y 14.5%e). La Utilidad Neta se vio beneficiada por Otros Ingresos y Gastos, los cuales no se encontraban dentro de nuestros estimados.

División minera apoyada por aumento en Volumen

Con respecto a los resultados de la división minera AMC, ésta presentó un aumento en Ventas y Ebitda de 2.7% y 0.6% (vs +6.3%e y +11.7%e) respectivamente. Las operaciones se vieron beneficiadas por el fuerte incremento en los volúmenes de producción del cobre y molibdeno del 5.5% y 39.3% (vs +5.8%e y +26.0%e), lo cual logró compensar la caída en los precios del cobre de -2.4% (vs -4.3%e), así como del zinc de -9.4% respectivamente (vs -7.0%e).

Ebitda de GMXT crece pese al entorno

Por su parte, la División de transportes GMXT, presentó un reporte mixto, superando nuestras expectativas en Ebitda, con una caída en Ventas de -0.5% (vs +0.9%e) y un alza en el Ebitda de 16.0% (vs +9.9%e). Los Ingresos de esta División se vieron afectados por un menor volumen transportado de -0.7% (vs +0.2%e), compensado parcialmente por un incremento en los precios del 0.3% (vs +0.7%e). Con respecto a sus Márgenes Ebitda y Neto, éstos se ubicaron en 44.5% y 14.2% respectivamente (vs 41.6%e y 13.2%e), lo que representa una expansión de +629pb y 23pb (vs +340pb y -77pb eMonex), principalmente beneficiados por la entrada de las Normas IFR16, así como por una mayor longitud y velocidad de trenes.

Incrementamos Precios Objetivo (PO), Reiteramos Recomendaciones

Luego del reporte de GMexico, mantenemos nuestros estimados de crecimiento en Ventas y Ebitda para el 2020 de 0.1% y 1.7% respectivamente vs 2019, para los cuales estimamos un precio promedio para el cobre de 2.69usd/lb. Adicionalmente, también elevamos nuestro Precio Objetivo 2020 a $52.0 aunque reiteramos nuestra recomendación de Venta. Por su parte, para GMXT estimamos un aumento en las Ventas y Ebitda de +8.7% y +10.2% respectivamente vs 2019, con una nueva recomendación de Compra e incrementamos nuestro PO a $35.0 para finales del 2020.

Reportacero