6 de febrero de 2020.- Chdraui publicará su reporte al 4T19 el 25 de febrero al cierre del mercado, para el cual estimamos un alza en Ingresos y Ebitda de 0.8% y 1.4% respectivamente, mientras que los Márgenes Operativo y Ebitda podrían ser de 3.1% y 5.0% respectivamente, por lo que reiteramos un precio objetivo, PO, de $31.0, y recomendación de Mantener, indicó Grupo Financiero Monex.
“Para el 4T19, estimamos que Chdraui presentará un crecimiento en Ingresos y Ebitda de 0.8% y 1.4% respectivamente vs 4T18, sin considerar los cambios de los nuevos principios contables (IFRS16)”, señaló.
Asimismo, añadió, prevemos que las Ventas Mismas Tiendas (VMT) de México podrían presentar un alza de 2.2% en pesos; mientras que dicho indicador en EUA podría aumentar 0.3% en dólares, gracias al desempeño positivo de El Super que incrementaría 1.7%, y que sería contrarrestado por una baja en las VMT de Fiesta. Adicionalmente, las Ventas de EUA se verían afectadas negativamente, por un efecto de conversión cambiaria, ya que el tipo de cambio promedio durante el 4T19 se ubica -3.0% por debajo de lo observado en el 4T18.
Con relación a sus Márgenes Operativo y Ebitda, estimamos que al 4T19 podrían ubicarse en 3.1% y 5.0% respectivamente (sin considerar impactos de IFRS16), niveles que resultan en variaciones de -4pb y +3pb vs los observados en el 4T18.
Lo anterior, podría implicarse ante un ligero incremento en los Costos de Ventas, que sería parcialmente compensado por una racionalización del Gasto, en donde la empresa requeriría un menor nivel de contratación de personal de temporada, así como el pago de menos tiempos extra.
La Utilidad Neta de Chdraui al 4T19 podría presentar un retroceso de -14.0%, ubicando al Margen Neto en 1.1%, lo que representaría una contracción de -18pb vs el 4T18. Dicha caída se debería principalmente a un mayor costo financiero en la operación de México, derivado del desfase en los pagos a proveedores que no entregaron sus facturas correctamente, y que se regularizó entre el 4T18 y el 1T19.
Cabe mencionar que durante la temporada de reportes del 4T19, continuarán incorporándose los principios contables (IFRS16), y Chedraui realiza los ajustes tanto en las cifras del 4T19, como en las del 4T18, con el fin de que sean comparables, por lo cual, dichos cambios podrían generar divergencias respecto nuestros estimados.
“Por el momento, reiteramos nuestro PO de $31.0 para finales de 2020, con recomendación de Mantener”, concluyó Monex.
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