AHMSA ve salud financiera en breve, 27 años después y USD $9,800 millones perdidos

Tomás de la Rosa / Opinión

En breve, la salud financiera de Altos Hornos de México (AHMSA) regresará, después de 27 años de que la perdió y jamás recuperó. Lo hará con un nuevo inversionista, como fue en 1991, en la privatización. Fueron dos procesos de reestructura fallidos, con el primero se perdieron más de USD $9,800 millones de dólares desde la suspensión de pagos en mayo de 1999. Ahora, en marzo próximo se conocerá al potencial nuevo dueño de una acerera limpia de pasivos laborales, financieros y fiscales.

Algunos señalan que fue una mala administración de los empresarios que compraron al Estado a la acería integrada en 1991. Otros argumentan un supuesto pleito político entre el mayor accionista de la siderúrgica de Monclova, Alonso Ancira Elizondo y el entonces presidente de la República, Andrés Manuel López Obrador.

Como haya sido, el problema es que arrastró a la pobreza a miles de familias que eran el motor de la economía de esa parte de la región norte del país.

En el segundo proceso fallido de reestructura, el 6 de noviembre de 2024, AHMSA fue declarada en estado de quiebra. Minera del Norte (Minosa), la controladora de las operaciones mineras de la acerera, fue declarada en estado de quiebra en mayo de ese mismo año.

Ahora, desde el lunes (9 de enero), inició el proceso para la venta de AHMSA y Minosa en forma “conjunta, en bloque y como una sola unidad productiva indivisible (…), con la finalidad de maximizar su valor en beneficio de los trabajadores y de la comunidad en general”, informó la acerera a los mercados financieros a través de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV).

El proceso seguirá un calendario el cual concluirá el 2 de marzo con la subasta pública de los activos de la empresa, en la Ciudad de México. El precio de partida o valor mínimo es de USD $1,127.4 millones de dólares, el cual representa el 85% del avalúo de USD $1,326.3 millones por la totalidad de las partes.

LA PIEDRA EN EL ZAPATO

El actual escenario de la política comercial proteccionista de Estados Unidos, que requiere de las compras internacionales para atender su demanda de acero, la venta de AHMSA cobra relevancia. La Unión Americana es el mayor importador de acero del mundo.

La posición geográfica de México despertará el interés de los cinco u ocho potenciales compradores, como lo ha señalado el Síndico, Víctor Manuel Aguilera Gómez. Previo a la declaración de quiebra, la piedra en el zapato de la acerera de Monclova, eran sus millonarios pasivos laborales, financieros y fiscales.

En mayo de 1999, AHMSA se acogió a la ahora abrogada Ley de Quiebras y de Suspensión de Pagos que permitía mantener la suspensión de pagos en forma indefinida.

Sin considerar que con dicha ley, todas las obligaciones financieras de las empresas se daban por vencidas, dejan de generar intereses y se suspendía el pago de servicio de la deuda y principal. Sin considerar ese beneficio de la ley, Reportacero hizo un ejercicio meramente informativo y el resultado es que AHMSA dejó de pagar alrededor de USD $9,800 millones, cifra que incluye intereses y capital. Esto considerando una capitalización de intereses y capital principal fijo, sin considerar ajustes por inflación e impuestos.

En mayo de 1999, la acerera tenía una deuda de USD $1,847 millones. Se consideró una tasa de interés Libor  (London InterBank Offered Rate) a tres meses en dólares (hasta 2023) y su sustituta, la SOFR (Secured Overnight Financing Rate) desde 2024 hasta enero del año en curso, más un spread de 4.0 puntos porcentuales por riesgo crediticio país. Así, AHMSA dejó de pagar alrededor de USD $9,800 millones.

Aunque algunos medios de comunicación mencionan deudas superiores. Vale decir que por cada mil dólares adicionales, se habrían dejado de pagar 5,300 dólares en estos 27 años. Sólo por efecto inflacionario, esa deuda original de USD $1,847 millones se ajustaría 34.9% a USD $2,491 millones.

Ahora, lo que será es que la “nueva AHMSA” estará libre de todos esos pasivos.

¿VALOR DE RECUPERACIÓN O GANGA?

Viendo las noticias de que China concluyó el año con importaciones récord por 1,260 millones de toneladas, 1.8% más con respecto a 2024. Fue un nuevo máximo histórico. Además, sobresale la compra que se concretará en breve (quizá en marzo próximo) de la japonesa Mitsui que compró el 40% del complejo minero de hierro Rhodes Ridge a la multinacional Río Tinto a cambio de USD $5,342 millones.

Esa compra arrojó un múltiplo de 1.96 dólares por tonelada de mineral. Considerando las reservas del brazo minero de AHMSA (Hércules, La Perla y Cerro de Mercado) arrojan un valor de USD $1,120 millones. Además del hierro, se debe recordar que los activos mineros de AHMSA extraen carbón metalúrgico, carbón, oro, plata y cobre.

Parte de lo anterior se tiene a través de las subsidiarias Compañía de Real del Monte y Pachuca y Compañía Minera el Baztán.

Además, reportes de la prensa internacional especializada dicen “China compra mineral de hierro como si no hubiera crisis”. China es el mayor consumidor de mineral de hierro en el mundo. También hace unos días se conoció que el país asiático recibió el primer cargamento de 200,000 toneladas de mineral de hierro proveniente de Guinea.

China está diversificando sus fuentes de abasto, ya que el 80% del insumo acerero que importa viene de Australia y Brasil, y por ello invierte en empresas en todo el mundo. Esto podría tener nerviosos a ArcelorMittal y Ternium, dos de las mayores siderúrgicas en México. Ambas están basadas en Luxemburgo

La nación asiática, que importa el 80% de su mineral de hierro desde Australia y Brasil, ha estado intentando diversificar sus fuentes ampliando la producción interna e invirtiendo en minas en el extranjero.

Este escenario podría maximizar el monto de venta. Más allá de las cinco u ocho empresas interesadas en la acerera de Monclova. Lo que reactivaría, quizá lentamente, la actividad económica.

MONCLOVA RENACE 

La reactivación de AHMSA podría generar en el mediano plazo la creación de cuatro empleos indirectos por cada directo. Derivado de la suspensión de pagos, la empresa también dejó en el olvido su gobierno corporativo y eliminó su información financiera, manteniendo sólo datos completos de 2020 y parciales de 2022.

Al cierre de 2022, AHMSA reportó poco más de 13,900 personas empleadas, 1,100 menos que en 2021. Esos números difieren considerablemente del primer borrador de los pasivos laborales que realizó el Síndico en junio del año pasado y era de 9,855 personas, incluidos los accionistas de control.

El efecto multiplicador será lento, ya que como comentó Reportacero en octubre pasado (¿AHMSA, barata o cara? LIGA: https://reportacero.com/ahmsa-barata-o-cara/), los potenciales nuevos dueños reactivarán la producción de acero con el horno de arco eléctrico (EAF, por sus siglas en inglés) de 1.2 millones de toneladas anual de capacidad de producción.

Recordando el plan del primer inversionista que intentó reactivar a AHMSA, Argentem Creek Partners, la firma neoyorkina consideraba una inversión de USD $150 millones para iniciar la producción de acero en Monclova.

Argentem solicitó al presidente de la República, Andrés Manuel López Obrador, la autorización para reestructurar alrededor de USD $500 millones de deudas relacionadas a la administración pública federal. Sin embargo, nunca hubo una respuesta.

La negativa del gobierno federal se entiende por la publicación de la revista Proceso: “AMLO hundió AHMSA por un pleito personal con Alonso Ancira: gobernador de Coahuila”.

“A raíz de un pleito del expresidente de México con el exdirector de AHMSA (Alonso Ancrira); un pleito personal, pues el expresidente hundió a AHMSA y este pleito se tradujo en que (la empresa) esté como está porque, para bien o para mal cuando AHMSA jalaba había derrama, la gente traía su chamba y traía su chivo (gasto para comida)”, publicó Proceso en agosto del año pasado, citando Manolo Jiménez Salinas, gobernador de Coahuila.

Así, en breve podría concluir el martirio de miles de familias que dejaron de percibir sueldos y salarios de manera directa e indirecta por la parálisis de AHMSA.