29 de octubre de 2020.- GAP presentó un reporte débil al 3T20, aunque caídas inferiores a los estimados a nivel de Ebitda. Los Ingresos y el Ebitda se ajustaron -44.0% y -55.2% respectivamente.
Al 3T20, Gap reportó un decremento en los Ingresos y en el Ebitda de -44.0% y -55.2% vs 3T19, caídas que resultan inferiores a las estimadas a nivel de Ebitda. Dichas cifras fueron resultado de un ajuste en los Ingresos Aeronáuticos y No Aeronáuticos de -40.5% y -53.3%, las cuales consideran un ajuste en el Tráfico de Pasajeros de -46.9% vs 3T19 (contemplan una recuperación paulatina).
En cuanto al Margen Ebitda, al 3T20 éste se ubicó en 55.52%, nivel que representa una atípica contracción de -14.0pps vs 3T19, las cuales consideran un menor nivel de Costos de Servicios de -3.0% (principalmente en los Costos de Mantenimiento de -40.8%).
A nivel de Utilidad Neta, Gap reportó un ajuste de -75.7%, a pesar de un menor Costo Integral de Financiamiento, aunque un menor ritmo de operación.
A nivel de Ingresos Comerciales, los Negocios Operados por Terceros presentaron un retroceso de -51.3%, donde destacan los ajustes de los segmentos de Alimentos y Bebidas y Tiempo Compartido con caídas de -64.9% y -63.7%.
En los Negocios Operados de Manera Directa, éstos consideran un decremento de -62.7%, donde observamos retos tanto en Salas VIP, Tiendas de Conveniencia, así como de Publicidad.
Durante el 3T20 el Tráfico de pasajeros presentó un ajuste de -46.9%, equivalente a un total de 5.7 millones de pasajeros.
Lo anterior, es resultado de las restricciones a la movilidad implementadas por la pandemia del Covid-19 tanto a nivel local como internacional. Además, de una fuerte disminución en la oferta de asientos disponibles por parte de las Aerolíneas que operan en los complejos de la emisora.
“Consideramos que el reporte de Gap resultó débil, aunque con caídas inferiores a nivel de Ebitda, como consecuencia de menores restricciones a la movilidad por el Covid-19 respecto al periodo anterior”, indicó Monex.
Validando el reporte, y planteando una visión hacia 2021, nos gustaría comentar que esperamos retos a consecuencia de las limitaciones de movilidad aérea ocasionada por el Covid-19 principalmente a nivel Internacional, aunque un favorable desempeño en complejos como Tijuana y Los Cabos (recuperación fuerte respecto a la media del sector).
“Validando las expectativas de crecimiento, y una revisión a nuestra valuación, Nuestra Recomendación es de Mantener con un PO de $200.0 para finales de 2021”, concluyó.
Reportacero
