7 de agosto de 2025.- La Inflación de julio desciende a 3.51% como resultado del efecto base de comparación en el componente no subyacente.
A la par el Banco de México modera el ritmo de recortes en 25pb dejando la tasa en 7.75%.
El INEGI dio a conocer las cifras de inflación del mes de julio en donde se observó una evolución heterogénea entre los principales componentes.
Por un lado, destaca el importante descenso de la variación anual de la inflación general como resultado del efecto base de comparación favorable en el componente no subyacente.
Por el otro, la inflación subyacente se mantiene persistente por encima del rango objetivo establecido por el Banco Central de 3.0% (+/- 1.0%) como resultado de la aceleración en los precios de las mercancías y de la resistencia a la baja que muestran los servicios.
En HR Ratings anticipamos una aceleración en la variación anual de la inflación general a medida que el efecto positivo de la base de comparación en el componente no subyacente se diluya y mantenemos nuestra estimación de inflación de 4.0% al cierre del año.
En el detalle, la inflación general mensual avanzó 0.27%, quedando por debajo de su promedio histórico de los últimos quince años de 0.44%, pero muy en línea con el promedio de 0.29% de las variaciones mensuales observadas en el año.
Con este avance, la inflación anual de julio se ubicó en 3.51% lo que implicó un descenso de 81 puntos base respecto a la medición de junio (4.32%).
Lo anterior se encontró en línea con lo esperado por HR Ratings (3.52%) y la mediana del consenso de la encuesta Citi de 3.53%.
Por principales componentes, la inflación subyacente aumentó 0.31% m/m, ligeramente por encima de su promedio histórico de 0.29% como resultado de las presiones al interior de las mercancías (0.22% en julio vs. 0.20% de promedio histórico).
Las alimenticias que siguen siendo un factor de preocupación dado que en términos anuales alcanzaron una variación de 5.13%.
Del lado de los servicios, estos mostraron una variación mensual de 0.39% (vs. 0.37% promedio histórico), influidos en buena parte por la temporada escolar y las presiones en el subcomponente de educación y colegiaturas, lo que ubicó a este subcomponente en 4.44% (vs. 4.62% en junio).
En términos anuales, la inflación subyacente se ubicó en 4.23% (vs. 4.24% en junio).
Al interior, la inflación de las mercancías subió a 4.02% desde el 3.91% previo, y sumó 8 meses consecutivos al alza.
Consideramos que a medida que las mercancías continúen avanzando en niveles similares a su promedio histórico mes a mes, la variación anual continuará escalando por efectos base no favorables.
A su vez, la inflación de los servicios ha mostrado una tendencia descendente muy gradual. Considerando lo anterior, la inflación subyacente en los próximos meses podría seguir presionando al índice general al alza.
En línea con lo anterior, Banco de México modificó su pronóstico de inflación subyacente para el 3T25 a 4.1% desde el 3.8% previo y para el cierre del año a 3.7% desde el 3.6% previo.
Por último, la inflación no subyacente creció 0.13% mes a mes, muy por debajo de su promedio histórico de 0.90%.
En la variación anual el avance fue de 1.14% frente al 4.33% previo.
Como mencionamos, buena parte de la súbita caída en la variación anual se debió a un efecto base de comparación favorable, ya que el año pasado la inflación no subyacente incrementó 10.36% anual en julio por presiones en el componente de los agropecuarios debido principalmente a factores climáticos y estacionales que redujeron la oferta y provocó incrementos abruptos en los precios de algunos cultivos como el jitomate, la cebolla, el chile y el aguacate.
Del lado de la política monetaria, la Junta de Gobierno de Banco de México moderó la magnitud del recorte a la tasa de interés de referencia en 25 puntos base (pb), para llevar la tasa a un nivel de 7.75%.
Con el movimiento de agosto se cumplió un año de recortes consecutivos en la tasa de interés de referencia, los cuales acumulan a 300pb. En HR Ratings mantenemos nuestra estimación para la tasa en 7.50% al cierre del año, por lo que aún prevemos un recorte adicional en la misma magnitud en alguna de las tres decisiones que restan en el año
Reportacero
