16 de marzo de 2022.- De acuerdo con Seeking Alpha Lithium Americas es una fuerte apuesta por la creciente demanda de litio y la necesidad de un suministro interno.
Lithium Americas tiene uno de los proyectos de litio más grandes de EUA junto con varios otros en Argentina. La compañía busca alcanzar la producción en un sitio dentro de un año y está esperando una decisión judicial para comenzar la construcción en Thacker Pass en EUA.
Una vez que haya alcanzado la producción, Lithium Americas está buscando ingresos inmensos, ofreciendo a los inversores una gran ventaja.
Lithium Americas Corporation ( LAC ) es una empresa minera de litio con tres proyectos en distintas etapas.
La compañía espera producir en uno de sus sitios dentro del año, mientras que la decisión judicial sobre su sitio más grande, Thacker Pass, se espera para el tercer trimestre; ambos eventos son catalizadores significativos para la acción.
El litio solo crecerá en importancia durante la próxima década y Lithium Americas presenta una oportunidad convincente para aprovechar esa tendencia.
Potencial alcista en una línea de producción sólida
Para tener una idea del potencial a largo plazo de Lithium Americas, primero debemos ver cuánto puede producir la compañía.
El siguiente es un resumen basado en los proyectos actuales de la empresa:
Estimaciones de producción anual de carbonato de litio (toneladas de LCE): 83,600-133,400
A los precios al contado actuales, que han alcanzado el equivalente a más de $78,500 dólares por tonelada de carbonato de litio, Lithium Americas espera ingresos de $ 6,500 millones en el extremo inferior y $ 10,500 millones en el extremo superior de sus estimaciones de producción.
Dada la casi certeza de un déficit significativo en el suministro a partir de este año y que se amplíe a partir de entonces, es probable que veamos que los precios del litio seguirán aumentando. Pero incluso si los precios caen, Lithium Americas seguirá disfrutando de enormes ingresos por su producción.
Y también vale la pena considerar que la estimación de alto nivel solo se basa en las expansiones de capacidad de producción actuales en los sitios existentes y es probable que la compañía busque expandir esto aún más a través de nuevos proyectos.
Se espera que el proyecto Caucharí-Olaroz de la compañía comience a producir a mediados de 2022 y, pendiente de un fallo judicial, también se espera la construcción en Thacker Pass dentro del año. Ambos eventos son catalizadores a corto plazo que deberían ser un buen augurio para las acciones.
Hoja de balance
Es casi seguro que la empresa necesitará una mayor financiación para desarrollar Thacker Pass, como se indica en sus comunicados de prensa . Sin embargo, es probable que esto no sea una carga terrible ya que Lithium Americas tiene $482.1 millones en efectivo en el último trimestre.
La compañía también presentó una propuesta de préstamo del Departamento de Energía para ayudar a financiar el proyecto. Dado que la empresa solo tiene una deuda total de $ 182.2 millones en este momento, lo que les da un saldo de efectivo neto de más de $ 300 millones, creo que es seguro decir que la empresa está en una buena posición financiera dada la etapa de sus proyectos y asumir algo de deuda adicional no debería sorprender a los inversores ni ser motivo de preocupación importante.
También deberíamos examinar las reservas de Lithium America, que son fácilmente el activo más valioso de la empresa.
Reservas Probadas de Carbonato de Litio (miles de toneladas): 2.672,25
Paso Thacker – 2,358
Pastos Grandes – 179
Caucharí-Olaroz – 276 (participación de LAC: 135,25)
Reservas Probables de Carbonato de Litio (miles de toneladas): 2.362,5
Paso Thacker – 777
Pastos Grandes – 764
Caucharí-Olaroz – 1.676 (Participación LAC: 821,25)
Reservas Totales Estimadas (toneladas): 5.034.750
A los precios actuales, las reservas probadas de Lithium Americas tienen un valor de $209,000 millones y una vez que se incluyen las reservas probables, el valor aumenta a $395,000 millones. Además, la compañía tiene una participación del 18% en Arena Minerals, que está explorando cerca de Pastos Grandes en Argentina y podría proporcionar suministro en el futuro.
Ventaja Geográfica
Los riesgos geopolíticos de la minería de litio son cada día más claros. Desde hace un tiempo, ha habido fuertes preocupaciones en Occidente sobre el control abrumador de China sobre la producción de litio existente. Recientemente, Chile pasó a primer plano en la mente de los inversionistas de litio cuando el comité ambiental de la Convención Constitucional del país votó a favor de presentar una propuesta que nacionalizaría las grandes minas de litio.
A falta de la nacionalización, Chile podría aprobar un proyecto de ley para aumentar las regalías mineras, lo que reduciría la rentabilidad de los proyectos en uno de los productores de litio más grandes del mundo. Ambos movimientos son riesgos significativos para Sociedad Química y Minera de Chile ( SQM ) y Albemarle ( ALB) que tienen proyectos en el país.
Sin embargo, estas preocupaciones benefician a Lithium Americas ya que la empresa tiene tres proyectos principales, ninguno de los cuales está expuesto a estos riesgos. Thacker Pass tiene su sede en Estados Unidos en su totalidad y los otros proyectos de la compañía en Argentina no parecen estar bajo amenaza de nacionalización.
El impulso de los Estados Unidos para desarrollar su propia capacidad de producción de litio sigue siendo fuerte, ya que esta semana se propuso otro proyecto de ley para estimular el desarrollo, que ofrece $ 50 millones en subvenciones.
Lithium Americas planteó recientemente la posibilidad de separar el negocio en dos partes para ofrecer una oportunidad nacional pura y sus participaciones argentinas consolidadas.
Esto podría ayudar a generar valor para los inversores, atrayendo a más personas que desean ingresar al espacio de minería de litio de EUA.
Riesgo de litigio
El principal riesgo para Lithium Americas es la demanda por el permiso federal para operar la mina Thacker Pass. La compañía finalmente obtuvo todos los permisos estatales para el sitio en febrero y ahora solo está esperando la decisión de la corte para comenzar la construcción.
Se espera que el caso judicial concluya en el tercer trimestre de 2022 , lo que podría ser muy bueno o muy malo para la compañía dependiendo de cómo se resuelva el fallo.
Ha habido mucha controversia en torno a este proyecto, pero creo que al final se permitirá gracias a la necesidad política de asegurar un suministro nacional de litio y los llamamientos de la compañía de que está haciendo todo lo posible para ser consciente del medio ambiente, como se ve. en sus diversos comunicados de prensa y artículos de opinión.
Apenas la semana pasada, el Departamento del Interior intercedió del lado de Lithium Americas y le pidió a la corte que rechazara las preocupaciones tribales a favor de permitir que la mina continuara.
Otros Riesgos
Como hemos visto una explosión en los precios del litio, también hemos visto impulsos para desarrollar nuevas químicas de baterías que no usen litio, lo que podría frenar la demanda futura si se vuelven dominantes.
Afortunadamente, la probabilidad de que cualquiera de estos desplace al litio en masa en el corto plazo es muy baja, ya que la mayoría está lejos de la comercialización.
Un desarrollo más reciente es uno de los mayores fabricantes de baterías del mundo, CATL, que supuestamente se niega a comprar carbonato de litio por encima de los 470,000 yuanes por tonelada, o aproximadamente $73,800 dólares.
Se supone que BYD también está boicoteando estos altos precios, aunque la propia empresa no lo ha confirmado. Sin embargo, tal boicot simplemente no es sostenible ya que otros jugadores, sin duda, seguirán comprando litio y la demanda de baterías sigue siendo alta.
Valuación
La valoración de Lithium America parece haberse desvinculado de otras mineras nacionales de litio, ya que las acciones de otras compañías se han disparado debido a las preocupaciones sobre la seguridad energética tras la invasión rusa de Ucrania, mientras que las acciones de LAC se han negociado planas.
Si nos fijamos en Piedmont Lithium ( PLL ), podemos ver que las acciones de la compañía subieron a un gran volumen el día que Rusia invadió y continuaron subiendo hasta el lunes, aún más del 25 por ciento.
Lithium Americas saltó de manera similar el 24 de febrero, pero posteriormente cayó y se ha negociado como una montaña rusa desde entonces, terminando con una caída de más del 10 por ciento durante el último mes.
Para tener una idea del valor potencial de Lithium America, debemos mirar a sus pares. Si bien las relaciones precio-beneficios finales para las empresas de litio más establecidas han sido más irregulares, su precio de venta es más consistente.
Esto también es más fácil de evaluar para nosotros sin conocer el costo total de producción en el sitio de Thacker Pass (aunque si es algo así como el costo a largo plazo de $ 12,000 por tonelada para Caucharí-Olaroz , seguramente será inmensamente rentable).
Poner a Lithium Americas en el extremo inferior de esta proyección, con 6,5 veces las ventas, y usar las cifras de producción de la etapa 1 de la compañía a un precio de carbonato de litio de $50,000 nos da una valoración de $27,170 millones. Eso equivaldría a alrededor de $240 por acción, una ganancia casi diez veces mayor que el precio actual de la acción. Y esto está utilizando cifras conservadoras para los ingresos potenciales de la empresa.
No es fácil predecir con precisión cuál será el valor de la empresa dentro de X años, pero está claro que Lithium Americas tiene un gran potencial alcista para convertirse en una empresa multiembolsadora en la próxima década.
Reportacero
