Explica construcción y sector manufacturero contracción de 0.29% en el PIB en tercer trimestre
24 de noviembre de 2025.- Con base en los datos reportados por el INEGI, el Producto Interno Bruto (PIB) registró una contracción en el tercer trimestre (3T25) de 0.29% ajustado por estacionalidad con lo que se confirma que la desaceleración continua, especialmente afectada por el sector industrial y los menores niveles de consumo.
El dato puntual fue similar al reportado en la Estimación Oportuna de -0.3%. Asimismo, el alto nivel del deflactor es reflejo del persistente nivel inflacionario por lo que existe una combinación desfavorable entre inflación (3.61% anual en la 1Q de noviembre) y crecimiento (0.4% en los últimos doce meses).
Es importante mencionar que el INEGI realizó una revisión en la serie, destacando los ajustes al crecimiento anual de 2024 y de 2023. Para 2024 se revisó el crecimiento a 1.12% anual desde el 1.21% reportado, mientras que para 2023 el crecimiento fue de 3.11% respecto al 3.36% que se reportó.
La contracción del PIB fue consecuencia del desempeño negativo del sector industrial el cual registró una caída trimestral de 1.48% después de alcanzar un moderado avance en el primer semestre. Es importante notar que esto es consecuencia de dos subsectores relevantes dentro de la economía mexicana. El primero, la fabricación de equipo de autotransporte que ha presentado una evolución negativa desde el cierre de 2024 y que se ha profundizado en 2025 con una caída al 3T24 de 4.76% como consecuencia de la incertidumbre derivado de la política comercial entre México y Estados Unidos, provocando una reducción en la capacidad operativa tanto de productos finales como de partes. En contraste, las otras industrias manufactureras han mostrado avances moderados que no alcanzan a compensar el sector en su conjunto.
El segundo, es la notable contracción en la inversión en construcción con una caída en el 3T25 de 3.3%, lo que la ubica como el mayor descenso desde el trimestre finalizado en junio 2020 (-30% trimestral) cuando impactó la pandemia y similar al tercer trimestre de 2019 (-3.8%) en el primer año de gobierno de la administración anterior. Al interior sobresale el retroceso en las obras de ingeniería civil de 10% en el 3T25, por lo que acumula seis trimestres consecutivos de caídas, debido a la reducción en la inversión en obra por parte del Sector Público.
Como lo mencionamos en el reporte de finanzas públicas del 3T251, la inversión física presupuestaria mantiene una contracción significativa en 2025, acumulando una caída real anual de 32.9% al 3T25. Este ajuste refleja el proceso de consolidación fiscal que se ha implementado durante el año y ha sido uno de los principales factores detrás del deterioro observado en la inversión en construcción, tanto pública como la disminución en la inversión privada.
De acuerdo con las proyecciones de HR Ratings, el gasto en inversión física del Gobierno se ubicará en 2.4% del PIB en 2025, por debajo del 3.05% observado en 2024, lo que refuerza la expectativa de menor actividad en obras públicas hacia el cierre del año. Además, la inversión privada también muestra señales de debilidad particularmente en edificación tanto residencial como no residencial, que registró una contracción de 2.0% trimestral en el 3T25. A lo anterior se suma el efecto negativo de las tensiones comerciales que afecta la ampliación de la capacidad operativa de los parques industriales.
El sector terciario avanzó 0.2% en el 3T25, lo que a pesar de ser un dato positivo reflejó una desaceleración respecto al trimestre inmediato anterior (+0.6% t/t) lo que hace evidente los menores niveles de consumo interno. No obstante, este sector se ubica como el principal eje que continúa apoyando el avance anual de la actividad económica. Al interior, el comercio al por menor repuntó con un avance de 0.3% t/t y el comercio al por mayor aumentó 0.6% t/t, mientras que los servicios profesionales crecieron 1.5% t/t.
Del lado negativo, los servicios de transporte cayeron 0.3% t/t y el alojamiento, servicios de alimentos y bebidas presentaron una contracción de 0.6% t/t, acumulando ocho trimestres consecutivos de contracciones. Un dato importante es que durante el 2025 la creación total de empleo formal ha aumentado en este sector acumulando de enero a octubre 503.6 mil puestos, un avance de 15.5% anual.
En esta métrica se puede observar que el crecimiento presenta una desaceleración desde el cierre de diciembre de 2023 cuando alcanzó 3.11% anual y situándose con un avance de 0.4% al cierre del 3T25. Con base en lo anterior, las perspectivas de crecimiento de parte de HR Ratings podrían revisarse a la baja, debido a que a pesar de que nuestros escenarios macroeconómicos del tercer trimestre ya incluían un desempeño negativo, este fue mayor al esperado, mientras que para el cuarto trimestre incluimos un repunte de la actividad económica apoyado el sector terciario. En este sentido, en las próximas semanas estaremos actualizando nuestras perspectivas de cierre para 2025 tanto del PIB como de las principales variables macroeconómica.
Reportacero
