Presiones inflacionarias se moderan durante el mes de abril.- HR Ratings

11 de mayo de 2026.- Con base en el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) publicado por el INEGI, la inflación general se ubicó en 4.45% anual en abril, reflejando una moderación respecto a las presiones observadas durante el primer trimestre del año, informó HR Ratings.

En términos mensuales, los precios aumentaron 0.2% (m/m), cifra que contrasta con el comportamiento promedio registrado durante abril en los últimos quince años (-0.07%), periodo en el que usualmente se observa una ligera deflación asociada al inicio del programa de tarifas eléctricas de temporada cálida. Si bien, las presiones mensuales comenzaron a moderarse, consideramos que la inflación al cierre de 2026 continuará en un nivel cercano al 4.0%.

A pesar de esta moderación, el nivel inflacionario se ubica por encima de la meta de 3.0% del Banco de México y particularmente el componente subyacente se mantiene persistentemente por arriba del 4.0%. No obstante, el Banxico optó por reducir en 25 puntos base (pb) la tasa de política monetaria para dejarla en 6.50% en su última decisión, señalando en su comunicado del 7 de mayo, que el ciclo de recortes iniciado en marzo de 2024 habría concluido.

De acuerdo con estimaciones de HR Ratings, la tasa real ex-ante se ubica en 2.70%, dentro del rango de neutralidad estimado por Banco de México (1.8% a 3.6%). En este contexto, desde la perspectiva de HR Ratings el aumento observado de precios en los últimos meses ha reducido el poder adquisitivo de los consumidores, por lo que la demanda dependerá cada vez más de una moderación sostenida de las presiones inflacionarias subyacentes, toda vez que el deterioro del poder adquisitivo observado en meses recientes ha limitado parte de la recuperación de la demanda interna, afectado por una moderada creación de empleo y reducciones anuales en transferencias por parte de remesas, lo cual no ha logrado ser compensado por las transferencias gubernamentales.

Como se puede observar, el componente subyacente registró una disminución para situarse en 4.26% a/a, acumulando dos meses de descensos. Al interior, destacó el descenso en las mercancías, que pasaron de una variación anual de 4.38% en marzo a 3.99% en abril. Las presiones en los alimentos y bebidas continúan, aunque con una moderada reducción desde el inicio del año situándose en 5.35% a/a (vs. 6.13% a/a en enero). Por el lado de las mercancías como textiles, calzado, medicamentos entre otros, se ubicaron en 2.82% a/a, por debajo del 3.0% por primera vez desde mayo 2025.

Por su parte, las presiones en los servicios se mantuvieron en un nivel similar al mes anterior (4.52% a/a), debido a que servicios alimenticios, salud, transporte, esparcimiento y turismo aún reflejan presiones como consecuencia del incremento en precios de frutas, verduras y energéticos.

En contraste, el componente no subyacente se mantuvo en un nivel similar al del mes anterior, con un avance anual de 5.08%. Al interior, los agropecuarios lideraron las alzas con importantes presiones en los precios de las frutas y verduras que siguen mostrando incrementos de doble digito en abril (+21.4% a/a). Al interior, el limón (+21.2% a/a) y plátano (+12.96% a/a) fueron los principales productos que mostraron incrementos en el mes. En contraparte, la ganadería registró una caída anual de 1.05%. Los energéticos y tarifas presentaron una variación anual de 2.80% a/a vs. 2.21% resultado del efecto base del año anterior que alcanzó a mitigar la reducción de precios por el inicio del programa de tarifas eléctricas de la temporada cálida.

En términos de la variación mensual, la inflación general subió 0.20%, lo que marca una importante desaceleración desde las presiones registradas en el mes inmediato anterior (+0.86% m/m) como se puede observar en la Figura 2. El avance en el componente subyacente fue similar al promedio de los últimos quince años (+0.31% m/m). Los precios mensuales de las mercancías registraron un avance de 0.31%, lo que se encuentra 12pb por debajo del promedio de los últimos quince años. El avance en alimentos y bebidas fue de 0.17% m/m, mientras que el resto aumentó en 0.43% m/m.

Sobresale que los servicios subyacentes mostraron una variación mensual de 0.31%, por encima del promedio de los últimos quince años (+0.17%), lo que refleja la persistencia dentro de los subcomponentes que la integran, especialmente los servicios alimenticios, de transporte, esparcimiento entre otros.

El componente no subyacente mostró una deflación mensual de 0.18%, resultado de la reducción en los precios de los energéticos con una variación negativa mensual de 2.12%. Los agropecuarios registraron un incremento mensual de 0.86%, lo que, a pesar de ser casi el doble del promedio de los últimos quince años, refleja un fuerte descenso respecto al incremento mensual del mes inmediato anterior (+4.52%). Al interior, las frutas y verduras presentaron un incremento mensual de 3.47% vs. 10.75% en marzo.

Si bien, los incrementos fueron moderados respecto al mes de marzo, las presiones continúan para el componente no subyacente con una variación anual mayor al 5.0%

Reportacero