29 de mayo de 2025.- Jefferies rebaja la calificación de Cleveland-Cliffs por su alta exposición a cambios en el precio del acero, informó Investing.com.
Jefferies degradó a Cleveland-Cliffs de “Comprar” a “Mantener”, citando crecientes riesgos vinculados a la volatilidad del precio del acero y un panorama cada vez más incierto para el mercado siderúrgico estadounidense tras el compromiso de inversión de $14,000 millones de dólares de Nippon Steel en United States Steel Corporation.
La firma de corretaje también redujo su precio objetivo para la acción de $10 a $6 dólares, apenas un 1% por encima de los niveles de negociación recientes.
Jefferies señaló que el acuerdo aprobado entre Nippon y U.S. Steel, una inversión mayor de Nippon en la industria de lo inicialmente previsto, y la perspectiva de que productores extranjeros amplíen la capacidad estadounidense para obtener acceso libre de aranceles podrían debilitar las perspectivas del mercado siderúrgico.
En este entorno, Cleveland-Cliffs destaca por su alta exposición a los precios del acero terminado. «Cliffs es la empresa más apalancada a los cambios en los precios del acero terminado», enfatizó el analista de Jefferies Christopher LaFemina.
La compañía opera activos de altos hornos con costes fijos elevados y mantiene casi $8,000 millones de dólares en deuda neta, lo que amplifica su sensibilidad a los cambios de precios.
Aunque los precios actuales al contado permiten la generación de flujo de caja libre y la reducción de deuda, LaFemina señaló que «el riesgo es demasiado alto para justificar una calificación de Compra en este momento».
El analista advirtió que el aumento del gasto de capital de Nippon —que se espera totalice $14,000 millones de dólares en apenas 14 meses— podría impactar significativamente los fundamentos del acero a medio plazo al aumentar los volúmenes y reducir los costes de producción.
Esto, combinado con una demanda ya moderada impulsada por infraestructuras y una oferta creciente, ejerce presión a la baja sobre las previsiones de precios del acero.
A pesar de estas preocupaciones, LaFemina reconoció el potencial alcista derivado de desarrollos políticos o una recuperación sostenida en los precios del acero, afirmando que «este apalancamiento es un arma de doble filo».
También ajustó sus estimaciones para reflejar un impacto más prolongado de los aranceles en las ventas de Stelco, un factor que enturbia aún más las perspectivas a corto plazo de Cliffs.
Jefferies había esperado inicialmente una inversión más modesta de $3,000 millones de dólares de Nippon en altos hornos antiguos. El plan revisado, que ahora incluye la construcción de una nueva acería, sugiere una expansión de capacidad más agresiva que podría cambiar el panorama de la oferta.
La inversión esperada de $14,000 millones de dólares «dejaría aproximadamente $10,000 millones para invertir en las operaciones actuales de U.S. Steel, lo que probablemente afectaría negativamente los fundamentos del mercado del acero a medio plazo, ya que podría conducir a mayores volúmenes y menores costes», continuó LaFemina.
Los aranceles pueden ofrecer cierto apoyo a corto plazo, pero las perspectivas de precios a largo plazo ahora se inclinan ligeramente a la baja, añadió.
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