29 de abril de 2025.- GISSA emitió un reporte neutral, con ingresos en línea con los estimados de Vector Análisis y el EBITDA más alto de los últimos 10 trimestres, impulsado por el incremento en el volumen de mecanizado y un estricto control de costos y gastos.
“Reporte neutral, con ingresos en línea con nuestros estimados y el EBITDA más alto de los últimos 10 trimestres, impulsado por el incremento en el volumen de mecanizado y un estricto control de costos y gastos, situaciones que han permitido mejorar la rentabilidad del grupo”.
Cabe señalar que durante el trimestre GISSA enfrentó una elevada volatilidad ante un entorno macroeconómico desafiante, marcado por tensiones en la industria automotriz ante la imposición de nuevos aranceles por parte de EUA, así como la desaceleración económica en Europa.
Durante el 1T25 la producción de vehículos en Norteamérica y Europa ha mostrado una contracción, situación derivada de la alta volatilidad ante la posible imposición de nuevos aranceles por parte de EUA y una menor demanda de vehículos ligeros en el mercado europeo.
No obstante, la venta de vehículos en Norteamérica y China continuó con un comportamiento positivo, impulsado por una mayor actividad comercial derivada de posibles incrementos en los precios ante la política arancelaria de EUA.
En línea con la transición hacia un portafolio de productos con mayor valor agregado, el volumen de fundición registró una disminución de 7% A/A, derivado de dos principales factores: i) la incertidumbre geopolítica, comercial y arancelaria actual en Norteamérica; y, ii) una desaceleración en el mercado automotriz europeo, a causa de una mayor importación de vehículos chinos.
En contraste, el volumen de mecanizado registró un crecimiento de 23% A/A, debido a las expansiones de capacidad implementadas durante el trimestre y la operación en la segunda línea de plating en Norteamérica (+37% A/A), sin embargo, Europa/Asia registró una reducción (-6% A/A), debido a las problemáticas anteriormente mencionadas.
En cuanto a las Ventas, estas registraron una disminución de 5% A/A, situándose en $233 millones de dólares, debido principalmente a la reducción en los precios de materias primas, los cuales se encuentran indexados en los precios de venta, así como la reducción en el volumen de fundición.
Al cierre de marzo, el Efectivo y Equivalentes finalizó en US$47 millones (vs. $74 millones de dólares en el 1T24), mientras que la Deuda con Costo, incluyendo arrendamientos, ascendió a $323 millones de dólares (+49% vs. el 1T24), resultando en una Deuda Neta de US$276 millones (+61% vs. el 1T24).
A causa de ello, el Apalancamiento Neto (Deuda Neta/EBITDA U12M) se ubicó en 2.4x. Es importante señalar que este incremento en la deuda se debe a la contratación de los dos créditos sindicados (uno en Europa y otro en Norteamérica), a lo cual, posterior al cierre del trimestre, se concretó el refinanciamiento de la deuda de Evercast, brindando mayor flexibilidad financiera y mejorando el perfil de vencimientos.
Considerando los resultados del trimestre y una vez actualizado nuestro modelo de valuación, hemos mantenido sin cambios el Valor Intrínseco a 12 meses (marzo 2026) en Ps.42.40 por acción, ratificando nuestra recomendación de COMPRA. Nuestra ratificación deriva de la mejora en los niveles de rentabilidad y perfil de vencimientos, situación que permite a GISSA capitalizar la incertidumbre para ganar una mayor cantidad de contratos de mecanizado, manteniendo la tendencia de crecimiento en el EBITDA.
Reportacero
