Repuntan futuros de acero inoxidable en China ante fluctuaciones macroeconómicas

18 de junio de 2026.- Un giro más restrictivo de la Reserva Federal a mitad de semana limitó un repunte inicial, pero la escasez de oferta y la firmeza de los precios de las acerías impulsaron el índice SHFE a 355 RMB/tonelada durante la semana del 15 al 19 de junio.

Los futuros del acero inoxidable de China fluctuaron ampliamente durante la semana del 15 al 19 de junio de 2026, impulsados casi exclusivamente por los cambios en las expectativas macroeconómicas internacionales, según datos de SMM. El mercado repuntó inicialmente y luego retrocedió, intensificándose la lucha entre alcistas y bajistas.

El contrato de agosto más negociado (SS2608) en la Bolsa de Futuros de Shanghái (SHFE) cerró el 19 de junio a 15,060 RMB/tonelada (≈ $2,199 dólares), con un alza de 355 RMB (≈ $52 dólares) en la semana y recuperando la mayor parte de sus pérdidas iniciales.

La característica principal de la semana fue un mercado impulsado por factores macroeconómicos, con una marcada divergencia entre futuros y precios al contado. Los futuros estuvieron totalmente condicionados por el sentimiento del mercado internacional y se negociaron de forma errática, mientras que los precios al contado subieron ligeramente con una volatilidad controlada, respaldados por una oferta ligeramente más ajustada y precios firmes en las fábricas.

Las expectativas sobre la política monetaria en el extranjero fluctuaron drásticamente, y el optimismo inicial se intensificó antes de revertirse. Al comienzo de la semana, una desescalada en la tensión geopolítica entre Estados Unidos e Irán, junto con un dato débil del IPC subyacente estadounidense, impulsó las expectativas de una desaceleración de la inflación, lo que provocó un alza en el mercado general de metales básicos y, con él, en los futuros del acero inoxidable.

Sin embargo, a mediados de semana, la Reserva Federal mantuvo las tasas sin cambios por cuarta reunión consecutiva, eliminando el lenguaje que insinuaba nuevos recortes.

Con nueve funcionarios proyectando ahora una subida este año, la señal fue claramente restrictiva. Los mercados comenzaron a descontar aproximadamente 38 puntos básicos de ajuste monetario antes de fin de año, el impulso macroeconómico se desvaneció rápidamente, aumentó la aversión al riesgo y los futuros del acero inoxidable retrocedieron.

A nivel interno, la recuperación de la demanda interna se mantuvo limitada: el valor agregado industrial de mayo aumentó un 4.5% interanual, mientras que las ventas minoristas crecieron apenas un 1.4% acumulado entre enero y mayo, con una cifra mensual relativamente baja.

La liquidez se mantuvo razonablemente amplia: M2 se mantuvo estable, M1 se recuperó y el financiamiento social agregado en los primeros cinco meses alcanzó los 17.48 billones de RMB (aproximadamente $2.55 billones de dólares), pero el impulso directo a la tabla fue limitado.

En general, el ritmo de la semana estuvo marcado casi en su totalidad por las expectativas de subida de tipos de interés en el extranjero, lo que amplificó las amplias fluctuaciones.

Fundamentos: inventario estable, operaciones al contado supeditadas al sentimiento del mercado.

El inventario de distribuidores (social) se mantuvo estable, y las transacciones al contado siguieron de cerca la tendencia.

El inventario de distribuidores de acero inoxidable se situó en 932,200 toneladas métricas, una ligera disminución de 700 toneladas métricas con respecto a la semana anterior y prácticamente sin cambios.

A pesar de la calma estacional, no se produjo acumulación, lo que proporcionó cierto soporte al mercado al contado.

El comercio al contado se movió en estrecha sincronía con los futuros, con una clara divergencia entre fases: el repunte de principios de semana impulsó una reposición concentrada por parte de los usuarios finales y un notable aumento del volumen, mientras que el retroceso de mediados de semana trajo consigo una renovada cautela y una rápida disminución de las transacciones.

Las compras de los usuarios finales siguieron por completo el sentir de los mercados, y la tendencia de temporada baja de una demanda más débil y menos resiliente se mantuvo sin cambios. Aun así, los precios firmes de las fábricas y una contracción marginal de la oferta mantuvieron los precios al contado ligeramente al alza con una volatilidad limitada; no se debilitaron al mismo ritmo que los futuros, lo que dejó una marcada diferencia entre futuros y contado.

Costo y suministro: las materias primas se dividen, los márgenes de la fábrica se recuperan ligeramente.

En cuanto a los costos, los precios de las materias primas mostraron divergencias estructurales. El arrabio de níquel de alta calidad (NPI) se cotizó a 1,149.5 RMB/unidad de níquel (≈ $168 dólares), un aumento de 9 RMB (≈ $1.3 dólares) en la semana, con mayor actividad comercial y precios al alza. El ferrocromo con alto contenido de carbono se cotizó a 8,225 RMB/tonelada métrica con un 50 % de Cr (≈ $1,201 dólares), una disminución de 50 RMB (≈ $7 dólares) y aún débil, mientras que la chatarra de acero inoxidable se mantuvo estable. Con el fortalecimiento del arrabio de níquel y el debilitamiento del ferrocromo, el movimiento general de los costos fue moderado.

En cuanto a la oferta, los recortes de mantenimiento mensuales entraron en vigor y algunas fábricas retrasaron sus reinicios, lo que redujo la oferta del sector en el margen, un apoyo significativo para el precio al contado que impulsó su leve repunte.

Un modesto aumento en los precios del producto terminado compensó en parte la presión sobre las materias primas, ampliando los márgenes de las fábricas; pero incluso después de esta recuperación, los márgenes siguen siendo lo suficientemente amplios como para mantener el incentivo a producir, por lo que la estructura general de alta oferta del sector permanece prácticamente inalterada.

A medio plazo, la oferta excesiva sigue siendo el principal obstáculo para cualquier cambio al alza en el centro de gravedad de los precios.

Perspectiva

En general, el mercado del acero inoxidable experimentó una amplia fluctuación esta semana debido a las fluctuaciones en las expectativas macroeconómicas internacionales, mientras que la menor oferta y la recuperación de los márgenes respaldaron la resiliencia del mercado spot, con una marcada divergencia entre futuros y spot.

De cara al futuro, el giro más restrictivo de la Reserva Federal y la creciente expectativa de subidas de tipos antes de fin de año seguirán dominando las valoraciones de las materias primas y el ritmo del mercado, la principal variable externa a corto plazo.

Con China en su período de baja demanda estacional, el comercio con los usuarios finales depende totalmente del sentimiento del mercado y la resiliencia de la demanda es débil, por lo que la estabilidad del mercado spot dependerá de la durabilidad del respaldo a los precios de laminación y la contracción de la oferta.

La división estructural en materias primas y la modesta recuperación de los márgenes ofrecen cierto apoyo a la producción, pero el contexto de alta oferta se mantiene intacto.

Se prevé que el contrato más negociado se mantenga en un amplio rango a corto plazo, con su centro de gravedad fluctuando según el sentimiento macroeconómico, mientras que el precio al contado se mantiene relativamente estable gracias al apoyo de la oferta.

Los participantes del sector harían bien en analizar racionalmente la volatilidad macroeconómica, vigilar de cerca las expectativas sobre la política de la Reserva Federal, la estabilidad de las transacciones posteriores y el progreso del mantenimiento y la reactivación de las plantas, y mantener una postura operativa estable.

Reportacero