6 de julio de 2021.- Televisa, TLEVISA presentó un reporte alineado con lo esperado en ingresos y UAFIDA, aunque también registró una fuerte desaceleración en las adiciones netas de unidades generadoras de ingresos en Cable y en Sky.
Respecto a lo estimado por el consenso, los ingresos y la UAFIDA fueron 1.5% y 1.2% mayores a lo anticipado, mientras que la utilidad neta rebasó a las expectativas por un amplio margen debido a ganancias por fluctuación cambiaria.
Por segmentos de negocios, y con relación a nuestras proyecciones, vimos resultados más débiles de lo esperado en la UAFIDA de Contenidos y de Sky por mayores costos, si bien esto fue compensado por una recuperación más rápida de lo esperado en Otros Negocios.
Por otra parte, en el reporte sobresalió una fuerte desaceleración en las adiciones netas de unidades generadoras de ingresos tanto en Cable como en Sky, principalmente por un débil desempeño en el servicio de video.
Los ingresos avanzaron +10.5% (+2.6%, 1T21), gracias a una baja base de comparación y mejoras en los segmentos Contenidos y Otros Negocios, los cuales habían sido los más afectados durante el 2T20 por el inicio de la crisis del coronavirus.
El segmento Contenidos registró un aumento en ingresos de +16.6% (+10.2%, 1T21) mientras que el grupo de Otros Negocios tuvo un alza de +115.2% (-45.8%, 1T21).
En los segmentos Cable y Sky se volvieron a observar avances, aunque a un menor ritmo, en Cable el crecimiento fue de +5.9% (+7.9%, 1T21) y en Sky de apenas +1.0% (+4.1%, 1T21).
En Contenidos las ventas de Publicidad aumentaron +32.1% (+28.1%, 1T21), aunque respecto al 2T19 las ventas de publicidad fueron -11.7% menores; los ingresos por venta de canales disminuyeron -5.1% (+1.0%, 1T21) mientras que los ingresos por venta de Programas y Licencias subieron +10.3% (-2.3%, 1T21), con un alza de 26.2% en las regalías provenientes de Univision.
El segmento de Otros Negocios se vio favorecido por la reapertura de sus establecimientos, aunque con restricciones.
El segmento Cable registró una nueva desaceleración en el ritmo de adiciones netas de unidades generadoras de ingresos (UGIs), en el trimestre añadió sólo +62.1 mil (+169.3 mil, 1T21), su menor desempeño desde el 4T16, mientras que en la comparación anual las UGIs registraron un crecimiento de +6.8% (+10.4%, 1T21); las suscripciones al servicio de video disminuyeron en 31.5 mil, y acumulan cuatro trimestres consecutivos a la baja y una caída de 2.8%.
En Sky las UGIs crecieron anualmente +3.2% (+4.1%, 1T21) en tanto que sumó en el trimestre 9.2 mil, la emisora señaló que ha registrado menores recargas en su servicio de prepago de video, lo que atribuyó a una mayor movilidad de la población y una menor demanda de alternativas de entretenimiento dentro de casa.
La UAFIDA creció +16.2% (+1.5%, 1T21) mientras que la utilidad de los segmentos operativos subió +17.0% (+7.7%, 1T21).
La mayor recuperación se observó en el segmento Otros Negocios, que pasó de una uafida negativa de MXN 422.4 millones en el 2T20 a un resultado de positivo de MXN 273.5 millones en este trimestre.
La UAFIDA de Contenidos moderó su crecimiento con un avance de sólo +23.5% (+47.3%, 1T21) debido a mayores costos, el segmento enfrentó gastos operativos adicionales asociados a la cobertura de las elecciones, mayor producción de contenido y pago de derechos deportivos.
En Cable el crecimiento fue similar al trimestre previo (+7.8% vs +7.7%, 1T21), mientras que en Sky se volvió a observar una disminución (-3.4% vs -3.6%, 1T21) que fue atribuida a la amortización de ciertos eventos deportivos, como la Copa América y la Eurocopa.
La utilidad neta creció 25.4%, impulsada por la mejora en los resultados operativos y el registro de MXN 1,891 millones en ganancias por fluctuación cambiaria.
“Por el momento, para Televisa tenemos un valor intrínseco estimado a 12 meses en MXN 61.1 con una recomendación de Mantener”, indicó Vector.
Reportacero
