27 de abril de 2017.- Elementia reportó una utilidad antes e intereses, impuestos depreciación y amortización (Ebitda) de $952 millones de pesos en el primer trimestre del año, un incremento de 22% en términos anuales.
De acuerdo con Citibanamex Casa de Bolsa este incremento se ubicó por debajo de sus estimados, por la menor rentabilidad de la división de Cemento en Estados Unidos (EUA).
“Los resultados de Elementia del primer trimestre nos parecen decepcionantes, ya que la pérdida del Ebitda en la división de Cemento EUA contrarrestó ampliamente los mejores resultados de otras divisiones”, explicó.
“El Ebitda de $952 millones (+22% anual) fue inferior a nuestra expectativa de $1,100 millones de pesos. El aspecto positivo de estos resultados fueron los mayores flujos de efectivo de las divisiones Cemento México (mejores precios), Metales (mejores mezcla y volúmenes) y Construsistemas (mayores volúmenes en EUA y Centroamérica)”, añadió.
Asimismo, consideró que la mayor demanda de fibrocemento en EUA llevó a la administración a comenzar el reinicio de la capacidad ociosa en Indiana para el primer trimestre el próximo año (duplicando la producción actual).
La firma registró ingresos por $6,547 millones de pesos, un incremento de 52% en forma anual, pero también por debajo de los $6,900 millones esperados; El Ebitda ajustado de $952 millones de pesos, 22% anual adicional, se ubicó por debajo de la proyección de $1,118 millones de pesos. La pérdida neta fue de $15 millones, respecto a una proyección de $1,042 millones de pesos.
“El Ebitda aumentó 26% anual; los mayores precios y menores costos operativos compensaron los mayores costos de la energía; se iniciaron las operaciones de molienda para venta de cemento del proyecto de expansión.
“Cemento EUA registró una pérdida de $7 millones de pesos del Ebitda; los precios promedio lograron subir, pero las bajas tasas de utilización y un pago extraordinario de seguros ($1.9 millones de dólares) resultó en una pérdida de rentabilidad.
“En Metales el Ebitda se expandió 27% anual; mezcla de productos de mayor valor agregado, mejora de los costos de producción y ligero aumento de volumen; Construsistemas: El Ebitda se expandió 9% anual, ya que la mayor actividad en EUA y Centroamérica se vio parcialmente contrarrestada por la menor actividad en la región Andina (especialmente Colombia). La administración comenzó el proceso de reinicio de la capacidad ociosa en los activos de fibrocemento de EUA (planeado para el primer trimestre de 2018); la unidad en Indiana tiene una capacidad total equivalente a ambas plantas actualmente operativas.
“Reiteramos nuestra recomendación de ‘Compra’ para las acciones de Elementia, debido a su atractiva valuación (múltiplo VC/EBITDA de 6.8x) y crecimiento”, concluye el reporte.
Staff ReportAcero
