HR Ratings ratifica la calificación crediticia de Campeche en ‘HR AA+’ con Perspectiva Estable
La agencia calificadora mexicana HR Ratings ratificó la calificación crediticia del Estado de Campeche en ‘HR AA+’ y mantuvo su Perspectiva Estable. De acuerdo con el reporte emitido por la institución, este dictamen responde al adecuado comportamiento fiscal que ha mostrado la entidad federativa y a su bajo nivel de endeudamiento relativo.
La calificadora prevé que estas condiciones financieras sólidas continúen de cara a los próximos períodos, aun cuando se tiene proyectada la contratación de nuevo financiamiento bancario de largo plazo.
Sólido desempeño fiscal y liquidez al cierre de 2025
El estado consolidó una posición financiera positiva durante el ejercicio anterior. Al cierre de 2025, Campeche registró un superávit en su Balance Primario equivalente al 5.5% de sus Ingresos Totales, superando el 4.5% reportado en 2024.
Este avance fue impulsado principalmente por un crecimiento del 5.7% en los Ingresos de Libre Disposición (ILD), derivado de un comportamiento favorable en las Participaciones Federales recibidas (Ramo 28), las cuales aumentaron un 13.2% interanual. Este dinamismo en los recursos federales logró compensar una baja del 8.6% en la recaudación de ingresos propios del estado.
En materia de egresos, el Gasto Corriente estatal se incrementó en un 3.1% interanual debido al alza en el pago de Servicios Personales, mientras que el Gasto de Inversión observó una reducción del 5.3%.
Gracias a la acumulación de estos recursos, la posición de liquidez de la entidad se vio fortalecida, permitiendo que la métrica de la Deuda Neta Ajustada (DNA) respecto a los ILD mantuviera un signo negativo al cierre de año. Asimismo, las obligaciones a corto plazo permanecieron bajo control: la proporción de Pasivo Circulante sobre los ILD se ubicó en 2.9% , una cifra muy cercana al 2.4% que estimaba la agencia en sus revisiones previas.
Inversión en obra pública y financiamiento para 2026
El panorama de Campeche de cara al periodo 2026-2029 contempla un giro hacia la inversión pública productiva. El paquete económico autorizado contempla el uso de financiamiento bancario adicional por 1,000 millones de pesos ($P\$1,000.0m$). Estos fondos nuevos, sumados al uso paulatino de la liquidez acumulada por el Estado, se canalizarán en su totalidad a proyectos del «Plan Campeche» destinados a robustecer la infraestructura carretera, productiva y de salud pública.
A raíz de esta mayor inyección de capital hacia la obra pública y de una estimación a la baja en las participaciones federales para 2026 (causada por la dependencia estatal al sector petrolero y sus fórmulas de distribución) , HR Ratings anticipa un cambio temporal en los balances del estado. La agencia proyecta un déficit promedio en el Balance Primario del 2.0% con respecto a los Ingresos Totales para el periodo entre 2026 y 2029.
A pesar de este déficit proyectado y del nuevo financiamiento, el endeudamiento de Campeche se mantendrá en niveles manejables y saludables. Se estima que la proporción de Deuda Neta Ajustada a ILD promediará apenas un 3.0% entre 2026 y 2029, mientras que el Servicio de la Deuda requerirá una media de solo 2.7% de los ingresos disponibles.
Evaluación de factores Ambientales, Sociales y de Gobernanza (ESG)
La calificadora también ratificó en nivel «promedio» los factores ESG del estado:
Ambiental: Se destaca la alta exposición de la entidad a fenómenos naturales y al cambio climático; no obstante, se reconoce la existencia de medidas de mitigación y la operación de un Fondo para Desastres Naturales.
Social: Persisten retos de analfabetismo, informalidad laboral y carencia alimentaria levemente por encima del promedio nacional. En contraste, los indicadores de seguridad pública —como las tasas de homicidio e incidencia delictiva— se sitúan favorablemente por debajo de la media en el país.
Gobernanza: HR Ratings identificó un manejo positivo caracterizado por una adecuada transparencia financiera y políticas de gasto estables y consistentes.
Monitoreo de riesgos hacia el futuro
Finalmente, el reporte técnico advierte sobre los factores que podrían alterar la nota asignada en las próximas revisiones.
La calificación de Campeche podría verse afectada de forma negativa si el estado incurre en un endeudamiento mayor al proyectado, específicamente si la métrica de Deuda Neta Ajustada supera el 15.0% de los ILD, o bien, si la Deuda Quirografaria rebasa el 5.0% de la Deuda Directa Ajustada. Por el contrario, un fortalecimiento continuo en la mitigación de riesgos ambientales y mejoras sostenidas en los indicadores sociales de empleo y seguridad podrían presionar la calificación al alza
