26 de octubre de 2020.- Coca Cola Femsa, KOF, presentó un reporte mixto, superior a los estimados, los Ingresos presentaron un ajuste de -4.3%, pero el Ebitda aumentó 0.1%.
KOF presentó una caída en los Ingresos de -4.3%, pero una ligera recuperación a nivel de Ebitda de 0.1% vs 3T19 (superiores a los estimados).
Los resultados reflejaron una caída en el Volumen de Ventas de -4.1% (menor caída que lo observado durante el 1S20) y un efecto adverso por el tipo de cambio (depreciación de todas las divisas vs el peso mexicano).
En cuanto al Margen Ebitda, éste se ubicó en 22.1%, un nivel que implicó una expansión de 100pbs vs 3T19, la cual considera mayores Costos de concentrado, pero menores Gastos de Operación.
La Utilidad Neta Mayoritaria presentó una caída de -37.9%, la cual es resultado de un Gasto extraordinario no operativo relacionado con la venta de Estrella azul en Panamá y un deterioro reconocido del joint-venture de bebidas no carbonatadas en Brasil.
Una Posible Recuperación durante el cierre de 2020 y hacia 2021
Posterior al reporte de KOF al 3T20, mantenemos una visión conservadora en KOF ya que si bien algunos mercados se siguen mostrando defensivos (en un entorno atípico), consideramos que la volatilidad de las divisas continuará representando un reto y el entorno de consumo podría llevar un poco más de tiempo en recuperarse al previsto en meses previos.
Las medidas de confinamiento consideran aperturas paulatinas (en diversas fases en cada región), sin embargo, persisten los retos de salud en diversos países y Estados de México, por lo que será clave evaluar el desempeño hacia el cierre de año e inicios de 2021.
En cuanto al tema de las divisas, cabe señalar que la depreciación del peso respecto a divisas en Sudamérica le favorece a nivel de Ingresos, pero con respecto al dólar le perjudica a nivel de Costos y Gastos.
Adicional a lo anterior, las menores expectativas de crecimiento en México se verían reflejados en un menor Volumen de Ventas y sin posibilidades de incrementar el precio con el fin de mantener la asequibilidad de los consumidores.
“Posterior al reporte, la recomendación es de Compra con un PO de $100.0 para finales de 2021”, indicó Monex.
Reportacero
