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Crece 7.3% volumen de ventas consolidado KOF

24 de abril de 2024.- Coca cola FEMSA, KOF, publicó un reporte positivo que supera expectativas y además mantiene el sólido crecimiento de los volúmenes.

A excepción de Argentina y Uruguay, como resultado de la debilidad de sus economías, el resto de los territorios registró fuertes crecimientos de volúmenes.

En ingresos, superior a nuestros estimados y también del consenso. En la utilidad de operación, resultados superiores a nuestros estimados y también del consenso.

En UAFIDA, por arriba de nuestros estimados y superiores al consenso. En utilidad neta, resultados superiores a nuestros estimados y del consenso.

Primera opinión en:

Ingresos:

El volumen de ventas consolidado creció 7.3% A/A, superando ampliamente nuestros estimados (+3.6% e), debido al buen desempeño en la mayoría de los territorios donde opera, debido a un entorno macroeconómico favorable en sus principales territorios, enfoque en la ejecución e impulsado, en parte, por el desarrollo de la plataforma digital “Juntos +”, iniciativa que seguirá siendo fortalecida con capacidades de inteligencia artificial.

En detalle, México reportó un aumento de volumen de 6.9% A/A, también por arriba de estimados. Por su parte, Guatemala y Centroamérica Sur registraron aumentos de 17.0% A/A y 10.6% A/A respectivamente, debido a un entorno macroeconómico y demográfico favorable para el consumo.

En Sudamérica, Brasil registró un aumento de volumen de 10.4% A/A, también superando ampliamente nuestras expectativas (+3.6% e); Colombia reportó un incremento de 9.7% A/A, contra un estimado de 5.6% A/A. En contraste, como en el trimestre anterior, Argentina reportó datos débiles, reportando una contracción de volumen de 16.9% A/A, como resultado de la debilidad de la economía interna; en el mismo sentido, Uruguay registró una disminución de 3.6% A/A.

Adicionalmente, los ingresos se beneficiaron de una mezcla favorable de venta por el aumento en las presentaciones individuales, mostrando un incremento en las transacciones de 7.0% A/A. Lo anterior fue parcialmente compensado por efectos cambiarios desfavorables por la fuerte depreciación del peso argentino (ARS) y respecto al dólar durante el trimestre, en combinación con la depreciación del USD frente a pesos.

Rentabilidad:

El margen bruto registró una expansión de 20 p.b. A/A debido al desempeño de las ventas, como resultado de la apreciación de la mayoría de las monedas funcionales respecto al dólar en los países donde opera la empresa beneficiando a los costos de materias primas denominadas en dólares. Por su parte, los gastos de operación como porcentaje de las ventas disminuyeron 25 p.b. A/A debido a la implementación de eficiencias.

Como resultado, el margen de operación (excluyendo otros ingresos y gastos) registró una expansión de 42 p.b. A/A, en tanto que el margen UAFIDA creció 38 p.b. A/A. Alza importante en la utilidad neta debido a menores pérdidas cambiarias respecto al año anterior.

Situación financiera:

La posición de efectivo decreció 14.8% A/A, aunque como resultado de un comparativo desfavorable por un saldo inicial de efectivo al inicio de 2023 mayor que el reportado en este año. La razón deuda neta/UAFIDA al cierre del 1T24 se ubicó en 0.7x, por debajo de 0.9x registrada en el 1T23.

¿Se mantiene recomendación fundamental / V.I.

En nuestra opinión, resultados positivos, por lo que esperaríamos una reacción similar de corto plazo en el precio de la acción. Estaremos pendientes de más información que pueda dar la administración de la empresa durante su conferencia de resultados. A reserva de revisar nuestros estimados financieros, mantenemos sin cambio, por el momento, nuestra recomendación fundamental y valor intrínseco (VI) esperado.

 

 

Reportacero

 

 

 

 

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