Adopta China deuda de transición en su impulso hacia el acero verde

10 de agosto de 2026.- La inversión en la transición económica china tiene un nuevo referente: Hebei. A finales de 2025, esta provincia nororiental había visto la emisión de casi 7.000 millones de dólares en préstamos para la transición. Gran parte de estos préstamos estaban relacionados con el pilar industrial de Hebei: el acero.

Aproximadamente el 10% del acero mundial proviene de Hebei, gracias a que seis de las diez mayores siderúrgicas son chinas. Tras la introducción de las directrices de financiación de la transición en diciembre de 2023, Hebei ofrece una perspectiva del crecimiento del mercado de deuda de transición de China.

Una nueva investigación de Climate Bonds Initiative (CBI) analiza el auge de la deuda etiquetada como canal de financiación que sustenta el impulso de China hacia un acero más ecológico.

Gasto de capital verde

Para las siderúrgicas chinas, la transición energética supone un gran desafío. El sector representa el 15% de las emisiones nacionales. Dado que casi el 90% de la producción depende de altos hornos, las inversiones de capital necesarias son considerablemente elevadas.

Para 2030, las estimaciones sitúan esa cifra en 18,000 millones de dólares. Más del 80 % de esa cantidad se destinará a tecnologías de hidrógeno. Se prevé que alrededor del 45 % de la inversión de capital se destine a la electrólisis basada en hidrógeno, y otro 41 % se invertirá en hornos de arco eléctrico alimentados con hidrógeno.

Wenhong Xie, directora del programa de CBI en China, afirma que la magnitud de las inversiones de capital crea obstáculos, especialmente para las empresas más pequeñas.

“La mayoría de las siderúrgicas, en particular las empresas más pequeñas y privadas, todavía tienen dificultades para invertir anticipándose a las políticas en las que las tecnologías bajas en carbono requieren una inversión de capital significativa y las primas ecológicas siguen siendo limitadas”, afirma. “Las empresas estatales líderes, como Baowu y HBIS, están más avanzadas, con objetivos climáticos, planes de transición y proyectos piloto de acero verde, incluido el DRI basado en hidrógeno”.

La transición siderúrgica de China sigue estando impulsada por políticas específicas. Xie destaca ejemplos clave como la inclusión del acero en el sistema de comercio de emisiones de China en 2025 y el Acuerdo de Cooperación de la UE (CBAM, por sus siglas en inglés) que incentiva a los exportadores a descarbonizar sus operaciones.

La demanda en la fase posterior de la cadena de valor podría convertirse, en algún momento, en un poderoso motor de cambio. Si bien aún es pronto, las sólidas señales de demanda provenientes de grandes compradores, la fijación de precios del carbono y las normas de emisiones basadas en el comercio refuerzan los argumentos a favor de la descarbonización de la producción de acero.

Deuda de transición

En ese sentido, la deuda de transición ofrece beneficios tangibles. Para los actores más pequeños, estos instrumentos podrían reducir su costo de capital.

“Según la sucursal de Hebei del Banco Popular de China, los préstamos con etiqueta relacionados con la transición siderúrgica tienen tipos de interés unos 30 puntos básicos más bajos de media que los préstamos convencionales comparables”, declaró Xie a Net Zero Investor.

Las empresas más grandes suelen tener acceso a un menor coste de capital. Para ellas, los bonos de transición ofrecen la ventaja añadida de servir como señal a largo plazo.

“Para las grandes siderúrgicas estatales, que ya tienen acceso a financiación a un coste relativamente bajo, el principal valor de la financiación para la transición puede residir menos en el precio y más en la financiación de inversiones a largo plazo para la transición, demostrando la coherencia de las políticas y reforzando la credibilidad”, señala.

Las etiquetas también implican mayores expectativas por parte de los inversores. Xie considera que la credibilidad en el uso de los fondos, las trayectorias claras en materia de emisiones, el cumplimiento de hitos clave por parte de las empresas y la alineación de las inversiones de capital son factores que influyen en las expectativas de los inversores respecto a la financiación de la transición.

Lecciones de Hebei

Los beneficios explican en parte las cifras de Hebei. Los 6.900 millones de dólares en préstamos de transición emitidos para finales de 2025 fueron un resultado de las políticas implementadas.

La provincia introdujo directrices de financiación de transición específicas para el sector siderúrgico en 2023. Posteriormente, una actualización en 2025 amplió su alcance al procesamiento de chatarra de acero, lo que permitió que múltiples componentes de la cadena de valor del acero fueran accesibles mediante préstamos de transición.

Los bancos de la región respondieron al llamado. El Banco de China eliminó las restricciones al crecimiento de los préstamos para el sector siderúrgico en Hebei. El Banco de Comunicaciones y el Banco Agrícola de China otorgaron facultades adicionales de aprobación de crédito a sus sucursales en Hebei, e incluso el Banco Industrial extendió subsidios de intereses por valor de 73 millones de dólares para préstamos destinados a la transición siderúrgica.

«Hebei ilustra el impacto de una orientación sectorial más clara», explica Xie. El hecho de que la financiación para la transición aumentara significativamente después de 2023 ofrece pistas cruciales. «Esto sugiere que unos criterios sectoriales más claros pueden mejorar sustancialmente la movilización de capital para las industrias difíciles de desregular», señala.

Además, el caso de Hebei podría ser un presagio de lo que está por venir. Si el mercado de deuda para la transición siderúrgica de China se expandiera, el interés y la confianza de los inversores se convertirían en cuestiones cruciales.

“En lo que respecta a la deuda siderúrgica china, es probable que la confianza de los inversores dependa de criterios de elegibilidad claros, objetivos de emisiones y planes de inversión creíbles, divulgación transparente y verificación independiente”, afirma Xie.

Con la inversión en transición ganando terreno en las agendas de los inversores en otros lugares, la industria siderúrgica china podría atraer la atención. Convertir ese interés en capital será clave para que el mayor productor de acero del mundo gestione su transición.

Reportacero