13 de julio de 2026.- El patrón climático de El Niño se caracteriza por un gran cambio en la forma en que el agua caliente se desplaza a través del Océano Pacífico.
Normalmente, los vientos soplan desde las Américas, hacia Asia, empujando aguas cálidas hacia el oeste. Esto permite enfriar el agua llena de nutrientes, se elevan a lo largo de la costa de América del Sur, lo que ayuda a los peces y otras especies marinas.
Pero durante El Niño, esos vientos se debilitan. El agua tibia retrocede hacia Sudamérica, y el océano libera mucho calor al aire.
La lluvia tiende a seguir al agua cálida. Entonces, cuando el agua tibia se mueve, los lugares donde llueve también cambian. Por ejemplo, zonas que suelen estar secas, al igual que la costa del Perú, de repente pueden sufrir fuertes lluvias e inundaciones. Mientras tanto, lugares que generalmente dependen de la lluvia, como Colombia, el norte de Brasil y partes de Centroamérica, puede experimentar sequías.
El cambio de agua cálida también se detiene, el habitual aumento de agua fría y rica en nutrientes, que perjudica la pesca, especialmente para Anchoas, en Perú.
El Niño no sólo hace que las cosas sean más calientes o más húmedas en todas partes. Cambia hacia dónde va el agua, afectando los cultivos, la electricidad procedente de la energía hidroeléctrica, la pesca y a veces incluso carreteras y edificios.
El Niño no es nuevo, es un ciclo que América Latina ha enfrentado muchas veces.
Para los inversores, es útil comprender cómo estos cambios en las precipitaciones pueden afectar potencialmente los precios de los alimentos, los costos de la energía, el crecimiento económico y las decisiones realizadas por los bancos centrales.
Impacto muy incierto
Históricamente, El Niño ha hecho subir los precios de los alimentos, alimentando la inflación y complicando el trabajo de los bancos centrales. Las cuentas fiscales también son otro lugar vulnerable, ya que la destrucción relacionada con el clima a veces ha llevado a mayor gasto en ayuda de emergencia y reconstrucción de infraestructura.
Sin embargo, los impactos del fenómeno dependen de dónde y cuándo se produzcan los efectos, materializarse, y de su crudeza, no simplemente de si se produce El Niño.
A pesar de todos los avances en tecnología e inteligencia artificial, pronosticar con precisión estos patrones climáticos siguen siendo increíblemente difíciles. El National Oceanic y la Administración Atmosférica (NOAA) pone un 63% de probabilidad en el actual episodio es muy fuerte, y es probable que los efectos persistan hasta finales de 2026 y hasta principios de 2027.
Lo que los inversores pueden hacer es revisar la vulnerabilidad del país en diferentes escenarios, comprender quién se interpone en el camino de estos riesgos y quién puede absorberlos.
El shock.
Un marco: exposición versus resiliencia
Clasificamos las economías latinoamericanas según dos ejes independientes.
El primero es la exposición: ¿tiende El Niño a perturbar físicamente la economía de este país?
¿Producción de alimentos, hidrología, generación de energía o pesca?
El segundo es resiliencia: ¿cuánto margen fiscal y credibilidad para combatir la inflación tiene el gobierno?
¿El país aguantará para absorber un impacto si llega uno?
Las dos son preguntas separadas; un país todavía puede estar de lleno en el camino bien amortiguado, o apenas expuesto pero frágil.
Nuestras conclusiones son las siguientes: Colombia parece ser el país más vulnerable, dada una posición fiscal débil, una inflación elevada y un episodio significativo de exposición, particularmente a través de los precios de los alimentos y la electricidad. Brasil y Perú son también en riesgo. El primero se enfrenta a mayores vulnerabilidades macroeconómicas pero a menos condiciones climáticas, impactos. Perú tiene la situación contraria, importante riesgo climático y potencial efectos de segunda ronda en forma de alteración de los cultivos, pérdidas de pesca y daños a la infraestructura, pero fundamentos macroeconómicos más resilientes.
Venezuela podría verse afectada por sequías que complican hidroeléctricas producción, principal fuente de energía del país. Esto ha sucedido antes y con los esfuerzos para impulsar la producción de petróleo, la escasez de electricidad sería un revés para la recuperación.
Panamá enfrenta el clásico problema de la sequía que socava el suministro de agua embalses y pasajes de canales; Si bien esto es negativo para el crecimiento, los riesgos fiscales están contenidos gracias al mecanismo dinámico de fijación de precios del canal.
Argentina podría disfrutar de beneficios a medida que las lluvias impulsen los cultivos de cereales y oleaginosas, y Chile enfrenta preocupaciones limitadas. La exposición de México es más variada; mientras que el El shock no siempre es inflacionario, podría serlo si áreas clave productoras de alimentos son durante períodos de precios ya elevados, como ocurre con los tomates. Finalmente, República Dominicana simplemente prefiere un clima cálido para los visitantes internacionales.
Implicaciones
Los inversores deberían considerar este año a El Niño como una amplia gama de factores, influyendo en sus decisiones de inversión. Nuestro marco anterior muestra algunos. Es evidente que algunos países están mejor preparados que otros para afrontar el fenómeno.
Para la región en general, si El Niño genera un shock inflacionario, directamente a través de alimentos, o indirectamente a través de la destrucción de la oferta, un episodio grave puede infligir, la respuesta del mercado sería fijar precios en tasas de política más altas.
Los últimos años han enseñado que los bancos centrales de los mercados emergentes, y Los latinoamericanos en particular, preferirían pecar de halcones para preservar la credibilidad ganada con tanto esfuerzo. Las tasas altas deberían ayudar a mantener la moneda riesgos de depreciación contenidos.
Reportacero
