2 de febrero de 2018.- Los ingresos y la utilidad antes de financieros, impuestos, depreciación y amortización (UAFIDA) de Grupo México (GMEXICO) se encontraron en promedio 3.1% debajo de lo estimado por el consenso, aunque 2.2% arriba de la expectativa de Vector Casa de Bolsa.
“La utilidad neta fue considerablemente menor a lo previsto (-78%), si bien esto se debió a un cargo contable en impuestos diferidos que no representó flujo de efectivo”, indicó.
La división minera reportó con cifras en dólares un avance de 32.1% en ingresos gracias al aumento en los precios del cobre y de otros metales, no obstante, la producción de cobre retrocedió 2.0% debido a menores leyes minerales.
En la división transporte se observó un incremento de 37.5% en ingresos ocasionada en su mayor parte por la consolidación de Florida East Coast Railway (FEC) al final del 2T17.
Los ingresos de la división infraestructura retrocedieron 8.4% por un menor uso de los equipos de PEMSA y la reducción en tarifas aplicada por PEMEX.
La uafida fue impulsada por la división minera, la cual registró una expansión de 64.5%.
El margen de minería subió a 49.7% desde un nivel de 39.9% en el 4T16, lo que fue ocasionado básicamente por el alza en el precio del cobre y en menor medida de otros metales.
En la división transporte la uafida aumentó 24.2% por la adquisición de FEC, mientras que en la división infraestructura se volvió a presentar un retroceso (-22.8%) a causa del mal desempeño en el negocio de plataformas.
La razón deuda neta a uafida se redujo a 1.5x desde un nivel de 1.9x en el 3T17. La métrica ya se encuentra debajo del 1.8x registrado en el 4T16, antes de la adquisición de Florida East Coast Railway por $2,100 millones de dólares.
“A reserva de revisar nuestros estimados, por el momento reiteramos nuestro valor intrínseco a 12 meses calculado en $68.5 pesos con una recomendación de Mantener. La empresa realizará una llamada con inversionistas para comentar sus resultados financieros el próximo 8 de febrero”, concluye Vector.
Staff ReportAcero
