UBS ve al T-MEC en una nueva etapa y mantiene una perspectiva favorable para México
La revisión del Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC) marca el inicio de una nueva etapa para la integración económica de Norteamérica, pero no representa una amenaza para la permanencia del acuerdo, afirmó UBS en un análisis sobre las perspectivas de inversión en México.
El banco de inversión sostuvo que el T-MEC continúa siendo la principal ventaja competitiva de México al mantener el acceso preferencial al mercado estadounidense. Además, recordó que los bienes que cumplen con las reglas del tratado permanecen exentos de los aranceles generales impuestos por Estados Unidos bajo la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA) y la Sección 122.
De acuerdo con UBS, la decisión de Washington de no extender de forma automática la vigencia del acuerdo por otros 16 años debe interpretarse como el inicio de un proceso de renegociación prolongado y no como una ruptura de la integración regional. El análisis señala que el contexto para México es hoy más favorable que a principios de 2025, cuando existía incertidumbre sobre la aplicación de aranceles a las exportaciones mexicanas.
El reporte indica que la integración comercial en Norteamérica está evolucionando hacia una nueva fase, en la que la seguridad económica tendrá un papel central junto con las reglas tradicionales de comercio. Las negociaciones incorporarán temas como la resiliencia de las cadenas de suministro, la protección de industrias estratégicas, el origen de las inversiones, el acceso a minerales críticos y la producción de semiconductores.
No obstante, UBS identifica como uno de los principales desafíos la eliminación o reducción de los aranceles impuestos por Estados Unidos bajo la Sección 232 para productos como acero, aluminio y automóviles. La institución considera que estas tarifas generan distorsiones para los fabricantes que cumplen con las reglas del T-MEC y afectan la competitividad de la región.
El documento también advierte que la revisión del tratado podría modificar la forma en que se determina el acceso preferencial al mercado estadounidense. Además del origen de los productos, futuras negociaciones podrían considerar el origen del capital y la propiedad de las plantas de producción, especialmente en sectores estratégicos como el automotriz, baterías, semiconductores y minerales críticos.
Para el mediano plazo, UBS considera que el crecimiento de México dependerá no solo de preservar los beneficios del T-MEC, sino también de atender retos estructurales como la seguridad pública, el Estado de derecho, la corrupción y el fortalecimiento de la infraestructura, factores que, según encuestas de Banco de México, representan los principales obstáculos para la inversión.
En materia financiera, la firma prevé que el peso mexicano mantendrá su resiliencia gracias a un atractivo diferencial de tasas de interés y estima un tipo de cambio de 17.5 pesos por dólar para el tercer trimestre de 2026 y de 17.2 pesos por dólar entre el cuarto trimestre de 2026 y el segundo trimestre de 2027. Asimismo, mantiene una visión favorable sobre los bonos mexicanos y considera que, aunque las acciones podrían registrar episodios de volatilidad durante la revisión del T-MEC, la profunda integración de México en las cadenas de suministro de Norteamérica seguirá respaldando al mercado accionario en el mediano plazo.
