6 de octubre de 2026.- Estancamiento mensual del consumo privado limita la capacidad de crecimiento para la economía mexicana durante el tercer trimestre
A partir de cifras desestacionalizadas, el consumo privado en México registró un estancamiento mensual (0.0% m/m) durante julio, reflejando cautela en la demanda interna de los hogares al comienzo del tercer trimestre del año ante un menor avance de la masa salarial.
A pesar de que este comportamiento mejoró con respecto a la contracción de junio (-0.5% m/m), los datos muestran que no se percibióun impacto significativo derivado de la celebración del Mundial de Fútbol 2026.
La información refleja una evolución heterogénea de la demanda interna orientada a servicios y la adquisición de bienes, siendo la demanda de bienes importados la de mayor avance, lo que relacionamos a un rebote posterior a tres meses de contracción y no por una debilidad generalizado del dólar frente a una canasta de divisas que se observa desde abril.
El consumo privado experimentó debilidad debido al desempeño correspondiente a bienes y servicios domésticos.
Tal y como se puede visualizar, esta categoría disminuyó -0.1% m/m durante el séptimo mes del año. Al interior, mientras que el rubro de servicios creció 0.2% m/m, el de bienes se redujo en la misma proporción (-0.2% m/m). Parte de la expansión de los servicios nacionales podría estar asociada al impacto del Mundial de Fútbol, sobre todo en los ramos relacionados con servicios culturales y recreativos, que de acuerdo con el IGAE de julio avanzaron 5.2% m/m.
No obstante, consideramos que dicho efecto fue acotado a lo esperado inicialmente, por lo que no prevemos que el evento deportivo genere un impulso relevante para el Producto Interno Bruto (PIB) durante el tercer trimestre.
Por otro lado, la adquisición de mercancías importadas registró un repunte de 1.4% m/m después de tres meses de caídas consecutivas, lo que refleja la alta volatilidad de este sector durante el acumulado de enero a julio. Esta recuperación no necesariamente se asocia con la apreciación real anual del peso mexicano frente al dólar estadounidense, la cual al cierre de julio se mantenía cerca de 5.0%.
En su variación anual (a/a), el consumo privado aumentó 1.1%, siendo el avance de menor magnitud desde el mismo mes del año pasado. Dentro de sus componentes, el de bienes y servicios domésticos creció 0.95% a/a, reflejando una ligera mejoría en comparación con junio (0.79% a/a). Tanto la categoría de bienes (1.38% a/a) como la de servicios (0.58% a/a) superaron los incrementos del mes previo (1.16% a/a y 0.41% a/a, respectivamente).
Por otra parte, el consumo de bienes importados muestra una clara tendencia de ajuste con respecto a los incrementos de doble dígito a finales de 2025 e inicios de 2026. En julio, la expansión fue de 1.58% a/a, lo que significó el menor alza desde mayo del año pasado. Aquí se podría identificar un aumento en la demanda de bienes intermedios (insumos, partes y materias primas) relacionados con el crecimiento en las exportaciones manufactureras en el mismo periodo. Asimismo, durante diciembre del año anterior, la adquisición de bienes importados avanzó 24.05% a/a, mientras que la divisa mexicana mostraba una apreciación real de casi 14.0% a/a. No obstante, cierta recuperación gradual en el dólar, así como mayores niveles de inflación en Estados Unidos que en México recientemente, han llevado a que dicha apreciación se haya reducido a 5.0% a/a en julio.
En HR Ratings prevemos niveles moderados de consumo privado. Dentro de los principales riesgos que identificamos resalta una generación limitada de empleo formal en lo que va del año (281 mil puestos hasta agosto), lo que podría estar mitigado por cierta estabilidad en la recepción de remesas. También destaca la desaceleración en el crédito al consumo otorgado por la Banca Comercial, que en agosto del presente año registró una expansión real anual de 8.2%, por debajo del avance de 9.4% en 2025 y 12.7% en 2024. Tal y como lo señalamos en nuestro reporte más reciente sobre Financiamiento Bancario, el consumo privado representa cerca del 70% del PIB, por lo que una recuperación gradual de este componente restringe la capacidad de crecimiento para la economía mexicana durante el tercer trimestre de 2026, así como para los periodos siguientes.
Reportacero
