31 de julio de 2026.- El peso cerró julio con una apreciación de 0.98% o 17.2 centavos, cotizando alrededor de 17.32 pesos por dólar, con el tipo de cambio tocando un máximo de 17.6445 y un mínimo de 17.3137 pesos por dólar.
Durante el mes, el tipo de cambio mostró un comportamiento lateral, cotizando la mayor parte del tiempo en un canal entre 17.40 y 17.60 pesos por dólar. Fue hasta las últimas dos sesiones del mes que el tipo de cambio perforó el soporte de 17.40 pesos por dólar.
Debido al comportamiento lateral del tipo de cambio, la volatilidad en julio se ubicó en 6.29%, bajando desde 7.50% en junio y siendo la menor volatilidad desde octubre del 2025. La apreciación del peso en el mes se debió a los siguientes factores:
- La Reserva Federal decidió mantener la tasa de interés sin cambios en su anuncio del 29 de julio y en su conferencia de prensa, el presidente Kevin Warsh envió la señal de que podrían ser más pacientes para subir la tasa de interés. Warsh hizo referencia a la actividad en el mercado de bonos y los incrementos de las tasas de interés, lo que crea condiciones más restrictivas sin la necesidad de que el Comité Federal de Mercado Abierto suba la tasa de referencia. Tras la decisión de política monetaria, el mercado desplazó su expectativa para el siguiente incremento de la tasa de interés al 9 de diciembre.
Durante el mes la tasa de las notas del Tesoro a 5 años subió 22.9 puntos base a 4.46%, mientras que la tasa de las notas del Tesoro a 10 años subió 27.6 puntos base a 4.74%. Por su parte, la tasa de los bonos del Tesoro a 30 años subió 32 puntos base a 5.27%. Destaca que la tasa a 30 años alcanzó un máximo de 5.28% al cierre del mes, su mayor nivel desde el 9 de julio del 2007.
Es importante señalar que, a pesar de la debilidad del dólar hacia el cierre del mes, no puede descartarse un fortalecimiento si se materializan presiones inflacionarias. Lo anterior puede reanudar la especulación sobre incrementos de la tasa de interés de la Reserva Federal y presionar el tipo de cambio al alza.
- Los nuevos aranceles anunciados por Estados Unidos, hasta ahora, no deterioran la posición de México relativa a otros países. En el mes, los aranceles que se anunciaron fueron los siguientes:
El 16 de julio, el gobierno de Estados Unidos anunció que, desde el 22 de julio, entraría en vigor un arancel adicional de 25% a una parte de las importaciones provenientes de Brasil, como resultado de una investigación realizada bajo la Sección 301 de la Ley de Comercio de 1974. La USTR concluyó que diversas políticas brasileñas constituyen prácticas comerciales «irrazonables y discriminatorias» que afectan la competitividad de empresas y trabajadores estadounidenses. Entre los principales argumentos destaca el sistema de pagos electrónicos Pix, desarrollado por el Banco Central de Brasil, el cual, según la administración estadounidense, otorga ventajas regulatorias que perjudican a los proveedores estadounidenses de servicios de pago. No obstante, algunos productos estratégicos, como el café, la carne de res y ciertos derivados del etanol, quedaron excluidos de la medida.
- El 20 de julio, el gobierno de Estados Unidos anunció la imposición de un arancel de 50% sobre determinados productos importados desde Canadá, el cual entrará en vigor el 19 de agosto de 2026. A diferencia del caso de Brasil, esta medida se fundamenta en la Sección 338 de la Ley Arancelaria de 1930, bajo el argumento de que Canadá aplica medidas discriminatorias contra las exportaciones estadounidenses.
Es importante destacar que el arancel anunciado no será de aplicación general, sino que únicamente afectará a determinados productos. De entrar en vigor el próximo 19 de agosto, la medida elevaría el arancel promedio aplicado a las importaciones provenientes de Canadá de 3.05% en mayo (último dato disponible) a 5.65%, suponiendo que el arancel se cobre al pie de la letra. Con ello, el arancel promedio para Canadá superaría el 3.65% que actualmente enfrentan las importaciones mexicanas y se ubicaría como el vigésimo más alto entre los 35 principales países desde los que importa Estados Unidos. Si México no recibe una medida arancelaria similar, esto podría incrementar su participación en el mercado de importaciones estadounidense.
El jueves 23 de julio, la Casa Blanca confirmó la imposición de los aranceles relacionados con la investigación sobre trabajo forzado. Se impusieron nuevos aranceles entre 10% y 12.5% a las importaciones provenientes de alrededor de 60 economías, con fundamento en la Sección 301 de la Ley de Comercio de 1974. La medida incluye a México, pero excluye las exportaciones que cumplen con el T-MEC. Las importaciones que no califican para el trato preferencial del T-MEC quedaron sujetas a un arancel de 10%, manteniendo el mismo tratamiento que ya enfrentaban bajo los aranceles implementados al amparo de la IEEPA y, posteriormente, de la Sección 122 de la Ley de Comercio de 1974.
Cabe recordar que en mayo (última información disponible), las importaciones de origen mexicano pagaron un arancel del 3.65%, ubicando al país en la posición 25 entre los 35 países de los que Estados Unidos más importa.
- Debilidad del yen japonés. Durante la mayor parte del mes, el yen mostró una depreciación, con el tipo de cambio alcanzando una cotización máxima de 163.99 yenes por dólar el 23 de julio, su peor nivel desde el 24 de noviembre de 1986. Lo anterior resultó favorable para las posturas de carry trade que se fondean en esa divisa a una baja tasa de interés. Es importante destacar que hacia el cierre del mes se revirtió la tendencia del yen, que cerró el mes con una apreciación de 2.99% y cotizando en 157.69 yenes por dólar, luego de que se realizaron intervenciones en el mercado cambiario, decididas por el Ministerio de Finanzas y ejecutadas por el Banco de Japón, con el objetivo de contener la debilidad del yen. Asimismo, el Banco de Japón decidió mantener la tasa de interés sin cambios, pero envió la señal de que podría subir la tasa de interés el próximo 18 de septiembre. De observarse un mayor fortalecimiento del yen en los próximos días, se podría elevar el riesgo de depreciación del peso mexicano.
Durante el mes, hasta el 28 de julio, las posturas especulativas netas a la espera de una apreciación del peso en el mercado de futuros de Chicago se incrementaron en 1,592 contratos o 2.24%, para ubicarse en 72,528 contratos, cada uno de 500 mil pesos. En el mismo periodo, las posturas brutas en contra del peso se redujeron en 396 contratos o 1.15%, mientras que las posturas brutas a favor del peso se incrementaron en 1,196 contratos o 1.14%. Lo anterior es consistente con la apreciación del peso durante el periodo.
Durante julio, la guerra entre Estados Unidos e Irán cobró relevancia, pero su impacto sobre el mercado cambiario fue esporádico. Sin embargo, su impacto sobre el mercado de commodities, en particular los energéticos, fue directo y puso en evidencia que no ha desaparecido el riesgo de mayores presiones inflacionarias a nivel global. El 8 de julio se rompió el cese al fuego entre Estados Unidos e Irán, dando pie a una serie de ataques militares entre ambos países, afectando también a otros países del Golfo Pérsico. El 14 de julio, Estados Unidos restableció el bloqueo naval a Irán, mientras que este último ha realizado ataques a navíos que atraviesan el estrecho de Ormuz para establecer su control sobre el cruce. Lo anterior sigue afectando la oferta petrolera del Medio Oriente. De acuerdo con información de Bloomberg, entre el 17 de junio, cuando se firmó el memorando de entendimiento y el 7 de julio, un día antes de que se rompiera el cese al fuego, cruzaron en promedio 15 buques tanque diarios a través del estrecho de Ormuz. Entre el 8 y el 31 de julio, el cruce de buques tanque cayó a un promedio de 4 por día.
En el mercado de materias primas:
El petróleo WTI acabó el mes cotizando en 84.57 dólares por barril, con un avance de 21.68%. Así, los precios del WTI cortaron una racha de dos meses seguidos a la baja y mostraron su mayor incremento mensual desde marzo (51.27%). Con respecto al 27 de febrero, esta materia prima acumula un avance de 26.34% y en lo que va del año muestra un incremento de 47.28%.
El Brent terminó el mes cotizando en 90.09 dólares por barril, con una ganancia de 23.55%. Así, este commodity rompió una racha de dos meses consecutivos a la baja, anotando su mayor aumento mensual desde marzo (63.29%). Frente a su nivel del 27 de febrero, el Brent muestra un alza de 24.34% y en lo que va del año acumula una ganancia de 48.05%.
- El gas natural en Europa concluyó el mes cotizando en 58.87 euros por MWh, con un aumento de 35.50%. Con esto, el gas en Europa borró la pérdida registrada el mes anterior (-5.56%) y sumó su mayor avance mensual desde marzo (58.82%). Respecto a su nivel previo al inicio de la guerra, el gas en Europa acumula un incremento de 84.19% y en lo que va del año acumula una ganancia de 109.21%.
El gas natural en Estados Unidos cerró el mes cotizando en 2.75 dólares por millón de BTU, con un retroceso de 11.62%. Este commodity extendió el descenso visto el mes pasado (-0.46%) y registró su mayor caída mensual desde febrero (-34.34%). Así, con respecto al inicio de la guerra el gas natural en Estados Unidos muestra un rezago de 3.88% y en lo que va del año su precio ha caído 25.53%.
En el mes fue relevante el comienzo de la revisión del T-MEC, luego de que, el 1 de julio, la administración de Donald Trump decidió no renovar el tratado por un periodo de 16 años. Con esto, inició un periodo de revisiones que podría extenderse un máximo de 10 años antes de que el tratado expire. En los próximos meses serán de especial interés las conversaciones en torno a la revisión del T-MEC, con el siguiente encuentro bilateral programado para la primera semana de septiembre. Asimismo, serán clave los anuncios adicionales que Estados Unidos pueda hacer sobre aranceles, pues están pendientes los relacionados con la investigación por exceso de capacidad bajo la Sección 301 de la Ley de Comercio de 1974. En agosto también será de importancia el desarrollo de la guerra entre Irán y Estados Unidos, la cual se prevé que seguirá causando volatilidad en el mercado de materias primas, particularmente en el precio de los energéticos.
En la canasta amplia de principales cruces, las divisas más apreciadas en el mes fueron: el peso colombiano con 8.07%, el won surcoreano con 6.87%, la corona noruega con 4.35%, el dólar neozelandés con 3.65%, el yen japonés con 2.99% y la corona sueca con 1.94%. Las divisas más depreciadas en el mes fueron: el shekel israelí con 2.69%, la lira turca con 1.88%, el florín húngaro con 1.57%, el dólar taiwanés con 1.44%, el rublo ruso con 1.13% y el peso chileno con 0.92%.
En el acumulado del año, las divisas más apreciadas son: el peso colombiano con 16.48%, el real brasileño con 7.75%, la corona noruega con 6.09%, el dólar australiano con 5.20%, el shekel israelí con 4.03% y el peso mexicano con 3.84%. Las divisas más depreciadas son: la lira turca con 10.65%, la rupia de Indonesia con 8.05%, la rupia india con 6.14%, el zloty polaco con 4.04%, el peso chileno con 3.36% y la corona sueca con 3.28%.
El mercado de capitales cerró el mes con resultados mixtos entre los principales índices bursátiles a nivel global. Las pérdidas se enfocaron en un nerviosismo sobre una posible sobrevaloración del sector tecnológico, dudas sobre la sostenibilidad del fuerte gasto en infraestructura para inteligencia artificial, las elevadas valuaciones de las emisoras tecnológicas y el riesgo de que los rendimientos no justifiquen el nivel de inversión realizado, lo que ha provocado una toma de utilidades en uno de los sectores que más ha impulsado al mercado durante el último año. Sin embargo, hacia el cierre de julio, las emisoras de estos sectores fueron impulsadas al alza, principalmente por las publicaciones trimestrales de Microsoft y Amazon, que generaron optimismo sobre este sector. No obstante, las ganancias no fueron suficientes para contrarrestar las pérdidas observadas durante el mes.
El Nasdaq Composite cerró el mes con una pérdida de 3.20%, cayendo por segundo mes al hilo. El S&P 500 mostró una menor caída de 0.13%, también cayendo por segundo mes consecutivo. Al interior, resaltaron las pérdidas de los sectores: tecnologías de la información (-3.45%), industrial (-3.06%) y servicios básicos (-2.28%). A nivel emisoras, destacaron las ganancias Microsoft (+21.75%) y Amazon (+15.32%), que mostraron fuertes reportes trimestrales. Destacó Microsoft, que ganó 449 mil millones de dólares en su capitalización de mercado durante la sesión de ayer, el mayor aumento de valor bursátil registrado por una compañía en una sola sesión. Por otro lado, el índice Dow Jones mostró un avance en el mes de 0.32%, ganando por cuarto mes al hilo.
En Europa, el STOXX 600 registró una ganancia de 1.16%, ligando 4 meses al alza y alcanzando un nuevo máximo histórico de 656.67 puntos. El DAX alemán mostró un avance de 2.53%, también tocando un nuevo máximo histórico de 25,900.10 puntos. Por su parte, el FTSE 100 de Londres ganó 3.53% en el mes, la mayor ganancia mensual desde febrero y también tocando un nuevo máximo histórico de 10,989.45 puntos. En México, el IPC de la BMV cerró el mes con una ligera pérdida de 0.04%, cayendo en 4 de los últimos 5 meses. Al interior, resaltaron las pérdidas de las emisoras: Volaris (-16.96%), Grupo Aeroportuario del Pacífico (-14.86%), Grupo Aeroportuario del Sureste (-10.23%), Quálitas (-9.65%), Gruma (-8.08%) y Alsea (-8.03%).
Al cierre del mes se publicaron en México los resultados trimestrales de Pemex correspondientes al segundo trimestre de 2026. En este periodo se reportó un rendimiento neto del ejercicio de 18,024 millones de pesos, mostrando una caída de 69.7% respecto al mismo periodo del año pasado. Cabe mencionar que la ganancia del trimestre estuvo impulsada por una ganancia cambiaria de 49,267 millones de pesos, debido a la apreciación del peso entre los dos periodos. De hecho, sin esta ganancia se hubiera registrado una pérdida neta de 31,242 millones de pesos. Por su parte, en cuanto a la carga fiscal, por el cobro del Derecho Petrolero del Bienestar (que simplifica el pago de impuestos) se pagaron 69,251 millones de pesos en este trimestre, un aumento del 46.6% comparado con los 47,226 millones pagados en el segundo trimestre de 2025.
En el segundo trimestre, a nivel operativo, destaca que los ingresos por ventas y servicios mostraron un fuerte avance de 30.3%, lo que se tradujo en una ganancia bruta de 139,710 millones de pesos, mucho mayor que los 50,173 millones de pesos del mismo trimestre del año pasado. Las ventas de exportación tuvieron un incremento de 31.4% respecto al mismo trimestre de 2025, situándose en 43,420 millones de pesos. De la misma forma, las ventas en México crecieron un 29.8%, alcanzando los 328,057 millones de pesos. Esto llevó al acumulado del primer semestre a un total de ventas de 876,139 millones de pesos, aumentando 11.3% respecto al primer semestre de 2025.
Destaca que el fuerte crecimiento en las ventas de exportación en el segundo trimestre del año se debe a un incremento en el precio de la mezcla mexicana y no a un incremento en las exportaciones, pues de acuerdo con la información de Pemex, la mezcla mexicana mostró un incremento de 46.5% anual en el segundo trimestre del año, al pasar de 60.98 dólares por barril a 89.43 dólares por barril, mientras que el volumen de exportaciones de crudo mostró una caída de 15.9% respecto al segundo trimestre del año pasado.
La deuda financiera cerró el segundo trimestre de 2026 en 77,456 millones de dólares (1,353,159 millones de pesos), una disminución de 11.6% respecto al cierre de 2025. Con esto, la deuda disminuye 178,139 millones de pesos. En cuanto a la composición, destaca la reducción del 38.3% en la deuda de corto plazo, que bajó a 213,100 millones de pesos. El efectivo y equivalentes cerró en 138,678 millones de pesos, dejando una deuda financiera neta de 1,214,481 millones de pesos, 11.3% menor a lo registrado al cierre de 2025.
A pesar de que se registró un buen desempeño en el segundo trimestre, en el primer semestre continúa mostrando deterioro, pues se registra una pérdida neta de 27,969 millones de pesos, contrastando con la ganancia de 16,187 millones de pesos del primer semestre de 2025.
En el mes, el euro tocó un mínimo de 1.1353 y un máximo de 1.1547 dólares por euro. La libra tocó un mínimo de 1.3219 y un máximo de 1.3558 dólares por libra. El tipo de cambio del euro-peso tocó un mínimo de 19.8093 y un máximo de 20.1154 pesos por euro.
Reportacero
